O RPP, co lubi niespodzianki, upałach i dociskaniu rządu. PB BILANS

Na BILANS zapraszają Ignacy Morawski i Marek Chądzyński. Dzień dobry. Jest piątek, 4 lipca. Zapraszamy na podcast PB BILANS. Dzisiaj będziemy rozmawiać między innymi o zaskakującej decyzji Banku Centralnego o obniżeniu stóp procentowych. Czy jest to decyzja dobra, czy stowy procentowe w Polsce są niskie czy wysokie. Porozmawiamy także o propozycjach nowego prezydenta, czy jeszcze prezydenta elekta Karola Nawrockiego dotyczących obniżek podatków i o tym, czy w takich warunkach rządowi w ogóle może udać się redukcja deficytu budżetowego. Ale ponieważ mamy też upały, pierwsze dni upałów w tym roku, będziemy rozmawiali o zmianach klimatu, a właściwie o skutkach tych zmian klimatu i o tym, czy mają one jakiś wymierny wpływ na gospodarkę, jak się do nich przygotować, czy dyskusja na temat tego, jak się przygotować do zmian klimatu idzie w dobrym kierunku i czy Polacy się po prostu ich boją.

Czyli załóżmy, że mamy zmienną stopę na trzy miesiące, to nas interesuje jaka będzie zmiana cen, jaka będzie inflacja za trzy miesiące. Więc w liczeniu realnej stopy procentowej powinniśmy od stopy nominalnej odejmować oczekiwaną inflację. Oczekiwaną inflację, a oczywiście nie ma miary oczekiwanej inflacji, bo inaczej może Marek Chądzyński oczekiwać inflacji, inaczej Ignacy Morawski, inaczej Adam Glapiński, a jeszcze inaczej jacyś menadżerowie, inaczej konsumenci, inaczej ekonomiści, więc niestety nie ma jednej dobrej miary. To co ja zrobiłem, to odjąłem od stopy referencyjnej NBP prognozę inflacyjną, średnią rynkową prognozę inflacyjną na za rok. Jeżeli tak sobie policzymy realną stopę, stopa nominalna minus oczekiwana inflacja, oczekiwana przez ekonomistów, to stopa realna wynosi teraz 2%, ponieważ oczekiwana inflacja za rok wynosi 3%, więc stopa nominalna 5%, oczekiwana inflacja 3%, stopa realna 2% i pod tym względem ta stopa jest najwyższa od 2008 roku.

To nie jest w ogóle ta rozmowa. To jest raz. Dwa, są czynniki, które będą inflację zwiększać. No ona nie jest pierwsza w serii, bo jest druga w serii. No tak. Więc Marek, to nie jest początek cyklu, bo początek cyklu był w maju, może o to chodziło. Tylko, że ten cykl jest w ogóle bardzo nieregularny, jak widzimy, tak? Mamy maj, potem w czerwcu nie, w lipcu tak, w sierpniu nie będzie, bo nie ma posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej. Jak będzie we wrześniu, to się dopiero zobaczy, natomiast Jeszcze dokończę tylko ten wątek Jastrzębi. Początek Jastrzębi był nie tylko dlatego, że prezes powiedział, że to nie jest początek cyklu, ale on zaczął w ogóle, jakby opisując stan gospodarki, zaczął od czynników ryzyka dla inflacji. Dla niego ten czynnik ryzyka największy w tej chwili to polityka fiskalna.

I zdaniem PKO w tym roku ten deficyt wyniesie troszkę mniej, ale mimo wszystko około 6%, a w przyszłym roku wzrośnie znowu do prawie 7% PKB. W 2027 roku wyniesie 6% PKB, mniej więcej. Więc on w ogóle nam nie spadnie i to sprawi, że do 2027 roku stopa długu publicznego, czyli relacja długu publicznego do PKB wyniesie, jeżeli dobrze widzę, 67%. Więc będziemy na ścieżce, jesteśmy na ścieżce wzrostu, będzie coraz więcej emisji obligacji, nie będzie konsolidacji fiskalnej, bo się rząd nie dogada z prezydentem odnośnie tej konsolidacji, aczkolwiek prawda jest taka, wydaje mi się Marek, że tej konsolidacji, czyli redukcji deficytu nie byłoby nawet, gdyby był prezydent sprzyjający rządowi.