RPP podniesie stopy? Inflacja wróciła, G20 rozmawia o Chinach i handlu. PB BRIEF

Produktów powstających z jej wykorzystaniem. Na stole znajdują się również subsydia przemysłowe i przyszłość zasady najwyższego uprzywilejowania w WTO. Czyli tak naprawdę pytanie, ile z tego dawnego modelu globalizacji na świecie, tego powstałego po II wojnie światowej, da się jeszcze uratować w świecie CEU, subsydiów i coraz bardziej politycznych łańcuchów dostaw. Polska uczestniczy w tym roku w pracach G20 na zaproszenie amerykańskiej prezydencji, ale do dzisiejszego poranka polskie władze nie podały oficjalnie, kto będzie reprezentował nasz kraj w Milwaukee, ani kto wchodzi w skład delegacji. Ale wróćmy do Chin, bo właśnie ten kraj będzie jednym z najważniejszych punktów odniesienia. Rozmów w Milwaukee. Nad ranem dostaliśmy już wrześniowe indeksy PMI chińskie i tym razem dane są całkiem dobre.

Chociaż ona zawsze pozostaje w naszych sercach. Gdzie o w pół do dziesiątej dostaniemy najważniejszą krajową liczbę, krajową daną tego tygodnia. GUS poda szybki szacunek inflacji za wrzesień. Konsensus wynosi obecnie 4 i 1. 4,1% rok do roku wobec 3,4% w sierpniu. Jeśli prognoza się potwierdzi, inflacja znajdzie się znowu powyżej górnej granicy pasma odchyleń od celu NBP, który wynosi 2,5% plus minus 1 punkt procentowy. Sam wynik nie przesądzi oczywiście o decyzji Rady Polityki Pieniężnej, ale jeśli CPI Czyli Consumer Price Index, czyli indeks cen produktów konsumenckich rzeczywiście przekroczy 4%. To październikowe posiedzenie Rady przestanie być rutynowym spotkaniem.

No i tu pojawia się pytanie, które w zasadzie jeszcze kilka miesięcy temu brzmiałoby dość egzotycznie. Czy w Polsce znowu mogą zacząć rosnąć stopy procentowe? Stopa referencyjna NBP wynosi dziś 3,75%. Ludwik Kotecki z Rady Polityki Pieniężnej sygnalizuje, że dyskusja o podwyżkach zacznie się już w październiku, choć sam ważniejszego momentu upatruje w listopadzie, kiedy Rada pozna nową projekcję inflacji i PKB. Inni członkowie rady są wyraźnie ostrożniejsi. Spór dotyczy więc dziś przede wszystkim tego, czy wzrost cen paliw i energii okaże się przejściowym szokiem, czy zacznie przenosić się i kiedy na usługi, płace i oczekiwania inflacyjne. No i właśnie dlatego ewentualna podwyżka stóp miałaby znaczenie dużo większe niż tylko dla posiadaczy kredytów hipotecznych.

Wysokie ceny energii są jednym z powodów, dla których obligacje znalazły się pod tak dużą presją. Inwestorzy obawiają się, że banki centralne będą musiały utrzymywać stopy wysoko przez dłuższy czas. To właśnie taki trujący miks, połączenie wysokich cen energii, wysokiej emisji długu i mocnego wzrostu Nominalnego tworzy dziś wyjątkowo trudne środowisko dla rynku obligacji właśnie. A wieczorem jeszcze jeden sprawdzian, ważny sprawdzian, czyli Micron. Producent pamięci publikuje wyniki i po zamknięciu Wall Street popyt na pamięci dla centrów danych pozostaje bardzo silny, ale równie wysoko zawieszone są oczekiwania inwestorów. Dlatego Micron będzie dziś czymś więcej niż tylko raportem jednej spółki. Rynek sprawdzi, czy tempo wzrostu zysków sektora AI nadal nadąża za wycenami i gigantycznymi nakładami na infrastrukturę.