RPP podniesie stopy? Inflacja wróciła, G20 rozmawia o Chinach i handlu. PB BRIEF

Wyższy koszt pieniądza oznacza droższe finansowanie firm, oznacza słabszą opłacalność części inwestycji i ostrożniejsze wydatki gospodarstw domowych. Może też wspierać złotego, no i podnosić rentowność obligacji. Bank Centralny nie próbuje więc podwyżką stóp, czy Rada Polityki Pieniężnej w zasadzie, bo ona jest niezależna konstytucyjnie od Banku Centralnego, ona nie próbuje podwyżką stóp obniżyć ceny benzyny na stacji. Próbuje nie dopuścić do tego, aby to droższe paliwo na stacje otrzymywane czy kupowane podniosło później koszty transportu, żywności, usługi, płaca. Jednorazowy szok zamienił się w trwałą inflację. Ceną za takie schładzanie gospodarki może być jednak wolniejszy wzrost. Polska nie jest zresztą jedynym krajem, w którym inflacja znowu komplikuje życie bankierom centralnym we Francji.

Rynek oczekuje wzrostu CPI z 2,4% do 2,8% we Włoszech, z 3,3% do 3,8%, a w Niemczech z 2,9% do 3,2%. Pojawią się dziś w ciągu dnia i pokażą, czy wzrost kosztów energii zaczyna podbijać inflację w całej Europie. To są ważne dane również dla Europejskiego Bangu Centralnego, który tego samego dnia ma posiedzenie Rady Prezesów poświęcone sprawom niemonetarnym. Stóp tym razem nie zmieni, ale dane inflacyjne mogą szybko zmienić oczekiwania przed kolejnym właściwym posiedzeniem. Jeszcze ciekawszy pakiet danych nadejdzie po południu ze Stanów Zjednoczonych. O 14.15 polskiego czasu poznamy raport ADP o zatrudnieniu, kwadrans później finalny szacunek PKB za drugi kwartał oraz dane o dochodach, wydatkach i inflacji mierzonej w miarę, która nazywana jest w Stanach PCE.

To ma ogromne znaczenie, bo rentowności amerykańskich obligacji pozostają blisko wieloletnich szczytów, choć wczoraj trochę spadły po wypowiedzi Johna Williamsa z nowojorskiego Fedu. Który powiedział, że bank centralny nie musi już spieszyć się z kolejną podwyżką. Rynek po tych słowach ograniczył wycenę podwyżki już w październiku. A skoro mowa o bankach centralnych i finansach, to warto aby Państwo wiedzieli, że światowi nadzorcy finansowi, bankowi spotykają się dziś na Bali. Na Bali. Tam trwa XXIV International Conference of Banking Supervisors, organizowana przez Bazylejski Komitet Nadzoru Bankowego. To właśnie to gremium tworzy globalne standardy ostrożnościowe dla banków. Bazylea III to zestaw zasad uzgodnionych po kryzysie finansowym w 2008 roku, które wymagają od banków większych i lepszych kapitałów, odpowiedniej płynności oraz ograniczają nadmierne zadłużenie, żeby bank miał większą poduszkę, kiedy przychodzi kryzys.

Dziś dyskusja nie dotyczy już tylko samego wdrażania tych norm. Szef Komitetu Bazylejskiego mówić będzie dziś o tym, jak powinien wyglądać silny i nowoczesny nadzór, W szybko zmieniającym się świecie, a w jednym z paneli uczestniczy Frank Elderson z Europejskiego Banku Centralnego. W tle tej konferencji, która ma miejsce na Bali, jest coraz trudniejsze pytanie, jak nadzorować banki, kiedy ryzyko przenosi się do chmury, cyberprzestrzeni, kryptowalut i nowych instrumentów finansowych. A jednocześnie politycy i banki naciskają, by regulacji było mniej. Komitet pracuje obecnie m.in. nad przeglądaniem zasad dotyczących ekspozycji banków na kryptoaktywa ryzykami na rynku repo zabezpieczonym obligacjami oraz nad tym, czy Bazylea III jest rzeczywiście wdrażana w podobny sposób w różnych krajach.

Konferencja Na Bali jest więc trochę miejscem, w którym światowi kontrolerzy kontrolerów sprawdzają, gdzie w systemie bankowym pojawiają się nowe dziury, zanim któraś z nich stanie się kolejnym kryzysem. Powodzenia. Na Bali. I jeszcze dwa europejskie spotkania, takie spotkania, które w sumie dobrze pokazują, o czym dziś tak naprawdę dyskutuje ta gospodarcza, finansowa, ekonomiczna Europa. W Luksemburgu zaczyna się wspólne seminarium Komisji Europejskiej, Europejskiego Banku Centralnego i Europejskiego Mechanizmu Stabilności, w którym uczestniczą oprócz urzędników, czyli przedstawicieli świata finansów, ale z tej strony publicznej, również przedstawiciele Black Rocka, Deutsche Börse, czyli największych banków, także inwestycyjnych.

Wysokie ceny energii są jednym z powodów, dla których obligacje znalazły się pod tak dużą presją. Inwestorzy obawiają się, że banki centralne będą musiały utrzymywać stopy wysoko przez dłuższy czas. To właśnie taki trujący miks, połączenie wysokich cen energii, wysokiej emisji długu i mocnego wzrostu Nominalnego tworzy dziś wyjątkowo trudne środowisko dla rynku obligacji właśnie. A wieczorem jeszcze jeden sprawdzian, ważny sprawdzian, czyli Micron. Producent pamięci publikuje wyniki i po zamknięciu Wall Street popyt na pamięci dla centrów danych pozostaje bardzo silny, ale równie wysoko zawieszone są oczekiwania inwestorów. Dlatego Micron będzie dziś czymś więcej niż tylko raportem jednej spółki. Rynek sprawdzi, czy tempo wzrostu zysków sektora AI nadal nadąża za wycenami i gigantycznymi nakładami na infrastrukturę.