[#257] 90% akcji i 60% obligacji w 1 ETF? WisdomTree Efficient Core (NTSX, NTSG)

Fundusze. Ani żadne inne, bo tak naprawdę bez podstaw nie warto w coś inwestować. Co można dzięki nim zyskać? Skąd w ogóle pomysł na taki fundusz? Wszystko zaczęło się od materiału Why Not 100% Equities, czyli czemu nie 100% akcji z 1996 roku, w którym Cliff Asnes, to jest bardzo znana osoba w świecie inwestowania, zwłaszcza hedge fundów, takiego inwestowania bardziej aktywnego, Names mentioned.

Czyli na przykład jeżeli masz, nie wiem, 80% ETF-u V80A, czyli tego, który inwestuje, tego wangarda, który inwestuje globalnie w akcje i obligacje, w jednym masz po prostu 80% akcji, 20% obligacji, to takim NTSG, NTSG. Zaczynamy od symulacji lewarowanego 6040 na aktywa amerykańskie. Teraz wrócę do badania Cliffa Esnesa i jego remake'u pracowników WisdomTree, czyli po prostu sprawdzę jak portfel 6040 na amerykańskie aktywa na tej dźwigni oryginalnej, czyli 1,55% tej z badań, a nie tej, którą stosuje WisdomTree Efficient Core, bo chcę jakby...

Przyniosłaby delikatnie wyższą stopę zwrotu właśnie dla tego lewarowanego 6040 niż dla portfela 100% akcji. Różnica jest dość kosmetyczna, no bo 100% akcji ma 11,44% rocznie, natomiast ten WisdomTree Efficient Core symulowany przeze mnie miałby 11,6% rocznie, czyli nieźle, ale to nie jest jakaś ogromna różnica. Odkrycie standardowe byłoby nieznacznie wyższe dla tego lewarowanego 6040, bo wynosiłoby 14,83% wobec 14,82%, co w efekcie daje niewiele wyższy wskaźnik Sharpa od inwestycji akcyjnej, bo to jest 0,51 wobec 0,50, czyli różnica jest naprawdę, naprawdę niewielka. W czym problem? Dlaczego wyniki nie są tak dobre jak dla symulacji, którą przedstawił Cliff Asness i WisdomTree?

WisdomTree oraz Cliff Asnes. Myślę, że powód jest jeszcze jeden i ten jest dużo ważniejszy, więc posłuchaj dokładnie. Jako że rodzina funduszy WisdomTree Efficient Core korzysta z kontraktów terminowych na obligacje skarbowe i tylko i wyłącznie obligacje skarbowe, no to w mojej kalkulacji użyłem danych dotyczących stóp zwrotu z obligacji dziesięcioletnich USA, czyli skarbowych obligacji. Analitycy WisdomTree na swoich stronach, w swoich obliczeniach użyli danych dotyczących obligacji korporacyjnych, a nie skarbowych. I też cytat wstawiłem do wpisu, żeś zaczął.

WisdomTree Efficient Core NTSX, NTSG. Czy analiza Cliffa Asnessa, bo tam też są obligacje korporacyjne i WisdomTree, no nijak mają się do tych produktów oferowanych przez WisdomTree, które tak naprawdę mają coś innego w części obligacyjnej, bo tam są kontrakty na obligacje skarbowe, a nie korporacyjne. No, prawdę mówiąc, bardzo mnie dziwi, że w materiale promocyjnym nazwanym WisdomTree Efficient Core and Old Idea to Herald a New Era of Smart Investing, czyli po polsku WisdomTree Efficient Core, stary pomysł na początek nowej ery inteligentnego inwestowania.

Ty będziesz musiał zapłacić podatek od jakiegoś zysku, który ewentualnie osiągniesz i zwrócone zostaną ci pieniądze, czyli po prostu nie będziesz mógł w to długoterminowo inwestować i należy to mieć na uwadze, właśnie podkreślając wady tych funduszy. W materiałach analitycznych, chyba marketingowych, to by było lepsze słowo, symulacje wsteczne robi się na innym, czyli bardziej zyskownym typie obligacji, co winduje przeszłe wyniki tej strategii. Według mnie jest to trochę nie fair, że promujemy fundusze 90-60 od WisdomTree, a teza inwestycyjna jest oparta na innym rodzaju obligacji, takim, który miał wyższe stopy zwrotu historycznie, więc mi się to tak nie za bardzo podoba i tutaj podejrzewam, WisdomTree może się prosto bardzo oprzeć na tym, że Cliff Asnes w swoich badaniach też miał takie obligacje, więc oni tylko chcieli kontynuować to co on zrobił.

Więc nic nie mam do Cliffa Asnesa, bo on mógł sobie tak naprawdę symulować na jakich obligacjach chciał, to nie ma znaczenia. Natomiast do WisdomTree tu można mieć pewne zastrzeżenia, bo oni już mogli zrobić te analizy na obligacjach skarbowych, jeżeli już w portfelach tych ETF-ów są kontrakty na obligacje skarbowe. Alternatywnie mogli oczywiście dać faktycznie w tych portfelach kontrakty na obligacje korporacyjne, ale to już by były zupełnie inne fundusze ETF. Jeżeli chodzi o trzecią wadę, to jest nią to, że NTSX przez 7 lat istnienia, czyli ten amerykański, radził sobie trochę gorzej od benchmarku, czyli własnej symulacji tego, co powinien replikować. Jak zrobiłem taki benchmark? Bardzo prosto. Po prostu wziąłem 60-40 z amerykańskich ETF-ów, I udawane 6040, czyli pomnożyłem jakby 2 trzecie kapitału razy wyniki NTSX, czyli że po prostu ktoś za 2 trzecie kupił taki fundusz, no bo przecież to oni sami mówią, że można odblokować sobie potencjał portfela i tak jakby za 2 trzecie kapitału zreplikować pełen portfel 6040.

Dlaczego nie pokazało takich wyników, jakie historycznie osiągnęłyby faktycznie ich ETF-y, a nie jakiś tam konstrukt, o którym pisał Cliff Asnes kilkadziesiąt już właściwie lat temu? To jest podstawowe pytanie. No ja myślę, że znam odpowiedź i to też dowodzi tego, że tak naprawdę w świecie inwestowania jest dużo takich WisdomTree Efficient Core NTSX, NTSG. Z nazwą taką samą, jak ma rodzina tych ETF-ów, no to jest to dla mnie ogromna sugestia, że oni chcą tak poprzeć ideę tworzenia właśnie ETF-ów WisdomTree Efficient Core, więc użyli tam obligacji o wyższej stopie zwrotu, pokonali bardziej 100% akcji, a tu się okazuje, że jak użyjesz obligacji skarbowych, to wcale nie pokonasz aż tak bardzo