Echa Rynku #346 – Jest postęp w pracach nad OKI

Wcale nie jest powiedziane, że w poniedziałek nie będzie niżej. Natomiast to, co ja się zastanawiam, to to, że każda taka sytuacja przez ostatnie trzy, trzy i pół roku, tak jak właśnie chwilowych czegoś się dzieje, była wykorzystywana przez inwestorów na kupowanie. Może było tylko kupować. Jak spadło kilka procent, no to pstryk, kupujemy i to ekstra się później opłacało. I tak to, co mi się kojarzy, że super inwestorzy ORLEN S.A. ORLEN S.A. ORLEN S.A. ORLEN S.A. ORLEN S.A. ORLEN S.A.

ORLEN S.A. ORLEN S.A. ORLEN S.A. ORLEN S.A. WIK jest 120 tysięcy. Jeszcze. To nie, że poniżej 100, 80, że coś takiego. Cały czas jest 100 tysięcy, więc to jeszcze jest bardzo, jeszcze cały czas jest bardzo wysoko. Jak mnie ktoś pyta, jaką mamy koniunkturę na rynku, nie no, to ja wciąż odpowiadam, dominuje, jest, mamy hossę, tak, to mamy hossę, ale do czego dążę? Jestem bardzo ciekawy, jak zareaguje cała rzesza inwestorów, która jest na rynku od roku, dwóch, trzech, co jeszcze Bessę nie widziała.

ORLEN S.A. A coś w portfelu, bo ja już się pochwaliłem, że sobie kupiłem w absolutnym dołku, który był na razie absolutnym dołkiem. Jakieś ETF-y, jakieś ruchy w portfelu, coś tam, nie wiem, drapiesz się w głowę, wstrzymujesz z inwestycjami czy, nie wiem, może coś zamykasz? Co to miałeś pootwierane? To znaczy, u mnie w portfelu drapie się raczej w głowę, bo ja tam regularnie coś otwieram, coś zamykam. Jedną z półeczka w New Connection otworzyłem w poniedziałek, zamknąłem w czwartek.

This is fine i tak dalej. No to tam może nie aż tak, ale faktycznie czuję tę nerwowość. Na razie jeszcze nie zamykam żadnych pozycji, nie robię ruchów. Tak, no dobrze, to będziemy to sprawdzali. No mów, mów. Ale też nie kupuję, czyli nie mam tego tak jak ty, że jakiegoś tam ETF-a dobieram. Ja jeżeli chodzi o ETF-y, no to mam oczywiście te ETF-y zagraniczne, jeżeli nawet rynki akcji czy tam S&P czy Nasdaq spadają, no to z kolei dolar mi to trochę kompensuje, więc tam jakoś tak trochę inaczej na to patrzę. Także ja nie kupuję w tym momencie. ORLEN S.A.

On będzie musiał ogłosić jakiś sukces wojenny i tę wojnę zakończyć i niech te wszystkie statki przez te cieśniny tam zaczną pływać. Ale tak a propos to wiesz, no tutaj drożejąca ropa, co mieliśmy na wykresie, to też było tak niezłe, że jakiś czas temu mieliśmy super stabilny walor srebro spadający jednego dnia 30%. Potem mieliśmy może nie taki stabilny walor jak ropę drożejącą jednego dnia dwadzieścia parę procent, żeby tego samego dnia jeszcze być na minus sześcioprocentowych... Niesamowite czasy. Oczywiście w takim krótkim terminie marcowym ropa nam drożeje. I na tym wszystkim, jak tu widać, nasz lokalny hegemon, czyli ORLEN, na historycznych szczytach.

Dzisiaj widzę było 130. 130 była cena ropy. Noż, jasny gwint. Nie ropy, tylko ORLENu. Cena ORLENu, to ORLEN ile jest warte już dzisiaj? 150 miliardów. Posortujmy po WIG-u 20. PKO BP będzie warte dzisiaj raptem 109 miliardów. ORLEN się oderwa. 150 miliardów, to jest szokujące. Wróćmy do tego ORLENu. Widać, że wysokie ceny ropy ORLENowi sprzyjają. To, bo będzie mógł realizować wyższe marże na droższej ropie. I jak widać, ORLENowi nie zaszkodził, albo prawie nie zaszkodził... To chyba nie wiem, czy to będzie w ogóle widoczne na wykresie.

Tak, jest widoczne na wykresie, na początku marca. Dośmialiśmy się przed nagraniem, że już wszyscy o tym zapomnieli, o wypowiedzi... ORLEN wykorzysta wszystkie możliwe narzędzia, w tym marże, do tego, żeby cena ropy na stacjach benzynowych nie była aż taka znacząca. Zapytam Panie Premierze, bo z pewnością Pan nas słucha, a jak to się, przepraszam Pani, przypominam, nie jest Pan zarządem ORLEN-u i zwracam uwagę, że ORLEN nie jest spółką Skarbu Państwa, ORLEN jest spółką z udziałem Skarbu Państwa, a tak poza tym to jest cała masa funduszy plus inwestorzy, inwestorzy, akcjonariusze indywidualni, którzy też tak to...

Panie premierze, pozdrawiamy serdecznie. Fajnie, że pan nas słucha, ale to proszę już takich rzeczy nie mówić publicznie, bo potem wszyscy znowu będą się łapać, zagowalamentować, że politycy tam kij w szprychy rynkowi kapitałowemu wkładają. Na szczęście ten kij w szprychy włożony trwał tam półtorej sesji. Potem wszyscy zapomnieli. Mam wrażenie, że z premierem Tuskiem włącznie, bo się inne rzeczy zaczęły dziać politycznie, a w polityce jak coś żyje trzy dni, to już długo. Dzięki Bogu. No i później już politycy zajęli się swoimi sprawami, a ORLEN wczoraj był po 130, 150 miliardów wyceny. No to też jest tak, wiesz, można powiedzieć, że ciężkie czasy. Co będzie drżało? No spółki przetwarzające ropę naftową. To jest duże wyzwanie dla inwestorów, bo co do zasady inwestorzy są przyzwyczajeni, że śledzą komunikaty ze spółki.

I przy mniejszych spółkach najczęściej tak jest, śledzimy SP, nie SP. Ale tutaj to trzeba śledzić i Twittera, i nagłówki portali, i konferencje wszystkie, które są zwoływane, bo nigdy nie wiesz, który minister puści jakiegoś tweeta na temat zmian kadrowych chociażby. ORLEN raportuje marżę rafineryjną i detaliczną. Tak, to nie pamiętam, nie wiem dokładnie. Ja już kiedyś pewnie żaliłem się, nie wiem czy mówiliśmy o tym, że ORLEN dla mnie przestał być spółką, tak przynajmniej ładne polskie słówko, analizowalną.

Ja nie potrafię analizować ORLEN, to jest tak skomplikowaną i tam wewnątrz mają PGNiG, tam wszystko mają łącznie do kupy. Pośmiejmy się, łącznie z Polska Press, ale to jakiś tam drobiazg. Ja potrafię ORLEN, no nie wiem, to nie jest żadna metoda wyceny, wycenić, czy to jest dla mnie atrakcyjne, czy nie, postopie dywidendy. No to potrafię, to sobie podzielę. Dywidenty przez kurs? Aha, dobra, to wiem. Przypomnijmy, że był taki moment w historii na początku 2025 roku. No nie, na początku to nie. Tam w okolicach pierwszego kwartału, jak ogłaszali wyniki za cały 2024 i ogłosili wówczas, że dywidenda będzie 6 złotych i kurs był poniżej 60. No to po ciężkich rachunkach wyszło wtedy, że będzie można uzyskać stopę zwrotu ponad 10%.

I wszyscy tak mówili naprawdę? Really? To niemożliwe, jak to? A może jeszcze nie przegłosują tej dywidendy? To nie jest pewne i tak dalej. Dywidenda została przegłosowana i od tamtej pory to razy dwa kurs ORLENu, co jak wiemy na spółkę z WIG-u 20, jak na polskie warunki olbrzymią, zrobienie razy dwa, to to jest sensacja. To jest rzadko spotkane. I to w ogóle na ORLEN-ie, nie na jakiejś technologicznej spółce, a na CD Projektie, co nagle jakaś usiliby, nie wiem, Wiedźmina 4, Cyberpunka 2. A nie, Wiedźmin 4 chyba będzie w 2027. Tak a propos, bo widziałem po tym programie motywacyjnym, który CD Projekt tam uchwala. Zwiększone przychody w 2027. Są spodziewane. Tak, są spodziewane. Tylko na spółce z ciężkiej branży, technologii, gdzie są gigantyczne nakłady inwestycyjne zawsze, że tą rafinerię przecież coś tam zbudować, przebudować, to są gigantyczne zawsze setki milionów i pstryk razy dwa, prawda?

To tak samo jak się dziwiliśmy, że KGHM może zrobić raz ile? Tam było ze stu paru złotych ponad 300. Na ponad 300, to nawet więcej niż razy dwa w ostatnich korektach. A przepraszam, zrozumiem, piłeś do posła Kropiwnickiego, który sobie tweetuje o zmianach kadrowych, zanim to jeszcze w ESPI poszło, prawda? Dokładnie. To jest ta wada polskiego rynku. Niestety mam wrażenie, że inwestorzy muszą się na to ORLEN S.A.

Pokazują nam się bardzo mocno te spółki z WIG-u 20 w ostatnich kwartałach, bo ja jestem raczej skupiony na mniejszych spółkach właśnie dlatego, że ja stawiam zawsze taką głośną tezę, że te duże spółki nie wzrosną razy kilka, więc uważam, że nie warto, czyli szkoda mi mojego czasu na ich analizowanie. A tu mamy tak naprawdę jakby ktoś chciał mnie skontrować, no to KGHM. To energetyka ostatnimi czasy też bardzo mocno szła do góry. Oczywiście ORLEN, no banki też niczego sobie, także faktycznie ten czas na polskim rynku, no 3 lata jaka stopa zwrotu, przepraszam bardzo? Plus 247% na PKO BP. No nie powstydziłbym się i nie obraziłbym się na taką stopę zwrotu, prawda?

Jak to w ogóle brzmi? Zysk netto spółki w Polsce? W Polsce. No bo to, że jakiś Apple robi, wiesz, dziesiątki miliardów dolarów zysku kwartalnie, to ja się przyzwyczaiłem. No ale to wiadomo, to są spółki o bilionowych, w dolarach bilionowych wycenach, gdzieś na giełdzie w Nowym Jorku. To jest zupełnie inna bajka, a my mówimy o Polsce. Gdzie to zawsze biedni zabiedzeni, o my to kraj trzeciego świata, polska giełda, no zaraz, zaraz, przepraszam, przerywam. I wszyscy wiesz, tylko byliśmy przyzwyczajeni, że w Polsce to się tylko w mediach społecznościowych wkleja hashtag developed, prześmiewczy hashtag developed market i emotikonkę banana wklejało, nie? No i proszę. I 10 miliardów zysku, KGHM razy 2,5, ORLEN razy 2, PKO BP 200 parę procent w 3 lata.

Nie podoba mi się to, ale nie jest źle. Nie jest źle, nie tam na 2028 coś tam i tak dalej. Dobra, więc teoretycznie wszystko będziemy wiedzieli w połowie roku. Oczywiście jak ustawa wejdzie, no bo to jak widać po różnych ustawach wcale to nie jest takie oczywiste. No bo prezydent może mieć swoje zdanie. Ufam, że przez parlament przejdzie i to jakoś się wszystko wydarzy, ale no co potem będzie. No ale to mam wrażenie też, że to nie jest jakaś polityczna duża sprawa, ORLEN S.A.

Tak, zgadza się, bo generalnie wiesz, mamy instrumenty, które pozwalają na inwestowanie zagraniczne bez podatku. Mówimy o IKE, mówimy o IGZE, więc to już będzie kolejne rozwiązanie, więc myślę, że dużej szkody polskiemu inwestorowi nie wyrządzić, jeżeli będzie miał zawężone to pole inwestycji tylko do ORLEN S.A. Dotyczącego programu SAFE. Wiemy, że wchodzimy w kampanię wyborczą i boję się, że przyklei się tu troszeczkę taki argument, czy taka łatka, że polski podatnik będzie dopłacał, żeby polski inwestor mógł inwestować u Niemcy.