Echa Rynku #302: Słabe wyniki Dino, dobre, ale bez znaczenia CD Projektu #wDrodzeNaWallStreet ⛰️

No, z początku wojny to LPW bardzo niechętnie z tej Rosji wychodziło, przynajmniej tak wtedy mówiło, no ale jednak powiedzieli, że jednak się wycofują tam pod wpływem opinii publicznej, że zarzucili im, że jednak sobie wcale z tej Rosji nie wycofali i tam cały taki jest kilkunastostronnicowy raport, w którym próbowali, Hindenburg próbuje dowodzić, że tak wcale nie jest jako koronny dowód, Posłali agenta, agentkę do sklepu w Petersburgu w Moskwie, która ta pani ubiera dokładnie te same stroje, które są w bieżącej ofercie LPP, to ona ubiera je mierząc je w sklepie, w którymś z tych rosyjskich miast. Cała, może wyświetlmy ten raport, bo jest fantastycznie tutaj.

Już teraz zwracam uwagę, że LPP nie jest już najnowszym, że tak powiem, punktem Jeżeli chodzi na liście do odstrzału przez Hindenburger, że wzięli się za inną firmę, ale to nieważne. Nas interesuje to, czyli przypadek LPP, bo jest tutaj całe to dowodzenie polegające na tym, że możemy znaleźć identyczne Produkty na półkach gdzieś tam w Rosji i w bieżącej ofercie Rezert, Mojito czy tam innych brandów LPP. No i plus do tego jest zadziwiająca zbieżność kodów paskowych itd. Adrian, mam pytanie do Ciebie. Czy śledziłeś dwie konferencje prezesa Piechockiego, który tłumaczył się z tych zarzutów i jak byś do tego się odniósł?

Chyba byłem tylko na pierwszej tej poniedziałkowej. Wczoraj była druga od razu z raportem rocznym. Ciężko się do tej sytuacji chyba odnieść, natomiast spółka Mam takie trochę wrażenie, że jakby trochę zgodziła się z tym raportem, że coś tam sprzedaje, tylko nie bezpośrednio i nie w takiej skali, jak zarzuca Hindenburg, bo spółka tłumaczyła, że wyszła z Rosji. Ogólnie to tłumaczenie trochę mi się podoba na takiej zasadzie, na co zwracała uwagę spółka czy prezes Piechocki, że to też są ludzie.

Dino, CD Projekt Red. Przekazywaniu jakby tej całej władności nowej spółce. No i wybrali tą opcję na zasadzie, żeby też tym ludziom, z którymi długo współpracowali, no bo jakby większość polskich firm pierwszym kierunkiem ekspansji to był wschód, w tym Rosja.

Już przy wcześniejszych jakichś kryzysach wiele spółek musiało te biznesy zdywersyfikować, które miały mocną ekspozycję na wschód. No więc LPP postanowiło wyrwać tą drogę, że to też są ludzie i pomóc im po prostu jakoś dalej prowadzić taki biznes odzieżowy. Coś na tej zasadzie. No ja to może nie opowiedziałem aż tak ładnie jak prezes na prezentacji, no ale też takie trochę mieli podejście, że to też są ludzie i może jakoś im też trzeba w tym pomóc. No i zrobili tak, jak zrobili z tą opcją, że przez jakiś czas będą... Znaczy po pierwsze, no tam towar był w Rosji, więc on był... Tego się określa.

Tak, i tego towaru było całkiem sporo. No druga sprawa jest taka, że Hinderburg faktycznie zwrócił uwagę na to, że obecna kolekcja jest w Rosji. No i spółka mówiła, że poprzez agentów sprzedaje i że to wygasza. I że do końca, właściwie tego roku ma to być już zakończona działalność i tam około 3% będą z tego tytułu przychodzą na poziomy całej grupy i że robi już to zupełnie bez marży, więc właściwie nawet na stracie. Więc w gruncie rzeczy w taki czy inny sposób myślę, że to tłumaczy dlaczego obecna kolekcja jest w Rosji. Natomiast to, co się nie zgadza z tym raportem Hindenburga, to skala.

To teraz się wszystko ukrywa. Pojawili się jacyś agenci sprzedażowi. To zaraz, to eksportujecie do Rosji czy nie? Bo warto byłoby to moim zdaniem. W krótkim terminie mieliśmy tutaj paniczną sprzedaż, potem widać odbicie, bo po takiej wyprzedaży to odbicie się należało i chyba rynek zaczynał powoli wierzyć LPP, plus jednak te wyniki ogłoszone teraz w tym tygodniu były po prostu dobre. Zapowiedź rekordowej dywidendy 610 zł, o ile dobrze pamiętam. Słabe wyniki Dino, dobre, ale bez znaczenia CD Projekt Red.

Tutaj na dwoje babka wróżyła. Oczekiwałbym, jeżeli tutaj LPP miałoby się oczyścić. Co nie ukrywał, oczekiwałbym tego. Trzymał trochę kciuki, że się oczyści i wytłumaczy, bo to byłby niewiarygodny skandal, gdyby to się wszystko potwierdziło, co Hindenburg tam insynuował, że jednak celowy eksport do Rosji i tak naprawdę cała reszta była tylko maskowaniem tego, że niby się wycofujemy. Więc chciałbym, żeby tak się nie okazało, bo to nie jest, jak przypomnimy, LPP to nie jest malutka spółka z Agona New Connectu, tylko gigantyczny podmiot z polskiej giełdy. No to chciałbym, żeby ten raport, jeszcze raz zataczam koło, żeby ten raport tej jakiejś niezależnego audytora, który to wszystko zbadał, był równie szczegółowy, co raport Hindenburga.

I tam po kolei, żeby przejechali się niemalże linijka po linijce i odpowiadali na każdy jeden zaszut. Ja mam wrażenie, że akurat historia z LPP i Hindenburgiem może się źle zestarzyć dla Hindenburga. Też mam taką nadzieję. Zobaczymy jak to się dalej rozwinie. Jakby spółka dość mocno i stanowczo podkreśla, że nie sprzedaje do Rosji, że się wycofała. No przez tych agentów myślę, że jednak sprzedaje, ale wygasza to. Była ta nieszczęsna opcja, że po czterech latach tamci właściciele mogą odsprzedać ten biznes rosyjski z powrotem do spółki. Podobno było to na zasadzie, że prawnicy bardzo chcieli mieć to w umowie, no i spółka zgodziła się, ale zarzeka, że po pierwsze nie oczekuje, aby taka transakcja miała mieć miejsce, a po drugie jak nastąpi, no to że od razu to po prostu zamkną i

I nie będą tam prowadzić działalności i że nie mają żadnych planów i nie widzą w ogóle możliwości takiej, aby w najbliższym czasie, w najbliższych latach sprzedawać do Rosji, jakby otwierać tam biznes. No i mocno to wybrzmiewa w przekazie od samego prezesa. A bądź co, bądź spółka przecież wiele nagród wygrywała za komunikację z rynkiem. Nawet w tym roku za 2023 rok coś wygrała, więc myślę, że rynek wierzy w to. A tak jak jeszcze wspomniałeś o tych ostatnich ruchach i o wynikach, myślę, że wyniki tam wiele nie wniosły, bo po pierwsze wcześniej już spółka dawała szacunki. Przy okazji tej jeszcze pierwszej konferencji opublikowała szacunki wyników za ostatni kwartał i właściwie one były już omówione w dużej mierze.

No i te plany, które prezes przedstawił, jak dynamicznie chce rozwijać Sinsay razem ze stwierdzeniem, że widzi potencjał do podwojenia biznesu w przeciągu trzech lat. No to mi się to robi wrażenie, szczególnie na inwestorach i gdzieś pozytywnie przekłada się na rynek. A cała historia z Rosją tak naprawdę jest reputacyjna. I z drugiej strony chyba też patrząc jednak na to, jak ogólnie rośnie biznes, szczególnie w Kazachstanie, no to tak naprawdę raczej możemy podejrzewać, że wiele Dino, CD Projekt Red. Dino, CD Projekt Red.

No fajnie byłoby, żeby wszyscy wyszli z tej Rosji, no ale no ktoś tam zawsze się przemknie. Tak samo jak nie kupowaliśmy rosyjskiej Rosji, tylko nie wiem, turecką, która była od Rosji, tak? Gdzieś te po prostu kanały dystrybucji się zmieniły, no i to jest takie trochę ciężkie do oceny, myślę tutaj każdy musi sam to jakoś ocenić, natomiast z grubsza myślę, że rynek aż tak mocno chyba na to nie będzie Nie będzie patrzył, szczególnie jeśli też zrealizuje się ten scenariusz, że w tym 2024 roku skończą też już tą sprzedażą agencyjną i temat nie wróci. Tak jak powiedziałeś, bardzo podoba mi się to określenie, że to jest sprawa reputacyjna.

Trochę tak na smutno, ale nawet załóżmy, że gdzieś jednak faktycznie tu przez jakiś agentów niby coś wygaszają, że coś tam jednak do tej Rosji eksportują, to jeżeli mieliby tak, nie wiem, tak jak powiedziałeś, potroić biznes, podwoić, potroić biznes gdzieś tam przez działalność tego Senseja, że to faktycznie dużo uwagi poświęcane tej konferencji na Sensej, to rynek szybko zapomni o sprawach reputacyjnych. Dla mnie to jest zupełnie inna skala, ale weźmy CD Projekt, o którym też może chwilę jeszcze poopowiadamy. Przecież CD Projekt jak wydał w 2020 roku Cyber Bug'a, to przecież wszyscy gracze się od spółki odwrócili. Nie, my już więcej żadnej gry od CD Projektu nie kupimy.

Kto o tym dzisiaj pamięta? A to oczywiście znowu zupełnie inna skala niż robienie biznesu w Rosji. No ale z drugiej strony już też nie o takich, że nie takie rzeczy były na rynku, działo się w różnych spółkach i też klienci, inwestorzy gdzieś o tym zaczęli zapominać. Ale kurs CD Projektu jest o kilometr od tego z czasów wydania Cyberpunk. No tak, no ale to jakby też jest uzasadnione. Tak, możemy wyświetlić wyniki CD Projektu za 2023 rok, bo one są całkiem przyzwoite. Wróćmy do spółki Dino, tej wojny cenowej i jak to wszystko tutaj wygląda. Długoterminowy wykres Dino 2017 wygląda bardzo dobrze, ale ostatni rok średnio, a ostatnie parę miesięcy to już w ogóle

Co właściwie obserwujemy po dynamice wynagrodzeń i inflacji? Że realnie jesteśmy bogatsi i znowu odzyskujemy tą swoją siłę, no więc spółki detaliczne. LPP jako bardzo duża, płynna spółka było jednym z top-picków, ale okazało się, że Rosja, więc trzeba sprzedawać. No więc gdzie ten kapitał mógł powędrować? No na przykład na Allegro, kolejna duża spółka, bardzo mocno nastawiona na konsumenta. Więc po wynikach, akurat Allegro początkowo rosło, potem spadało i tak sesja się na zero zakończyła. Więc wydaje się, że te wyniki zostały mieszanie odebrane przez rynek, no ale kolejna sesja to była sytuacja z LPP.