Echa Rynku #282: Dalej trwa bessa, która wszystko wessa

Bo ten skład indeksów WIG20 naprawdę wygląda coraz, coraz lepiej. No bo patrz, Maseco prywatne, Allegro prywatne, CCC prywatne, chociaż ostatnio z przebojami tam strasznymi, prawda? I tak wolę CCC. CD Projekt, wiadomo, mówiliśmy, Cyfrowy Polsat, Dino. Proszę, teraz będzie JTZW, KGHM państwowe, Kruk prywatny, tu nachwaliliśmy się, Kenty nachwaliliśmy się, LPP prywatne, mBank prywatne, Orange prywatne, Pepco prywatne, PKO, No, Państwowe PG, Państwowe Orlant, Państwowe PKWP, PZU. A to już przesadziłem, że policzmy jeszcze raz te spółki. Wyszło mi siedem. Siedem. To ja żyłem jeszcze w erze PGNiG w LOTOSach i coś tam jeszcze, tam teraz coś wypadło.

Także operacyjnie bardzo fajne marze, bardzo fajne przychody, sprzedaż dobrze idzie. Dodatkowo tutaj wsparty tą sprzedażą wyniki, poprawa tam sytuacji płynnościowej, dodatkowo dzięki temu, więc no sporo takich też mniejszych spełek odzieżowych powiedziałbym, że mnie pozytywnie zaskakuje, jak dobrze sobie radzą. A CCC Cię zaskakuje, czy Cię nie zaskakuje? Nie, CCC mnie nie zaskakuje ani trochę. No to CCC ciężki przypadek. Wygrzewią się? No słuchaj, to ostatnio mówiłem na webinarze, że moim zdaniem najsilniejszą stroną CCC to jest akcjonariat.

Gdyby nie akcjonariat, to CCC myślę już by nie było z nami. O kurczę, aż tak? Brutalne, to już będzie mocne stwierdzenie. No słuchaj, właśnie teraz, chyba dzisiaj, jest dzisiaj informacja, nadzwyczaj Nawalne potwierdziło, upoważniło tutaj do przeprowadzenia emisji 14 milionów akcji. Także duże też rozwodnienie kapitału, kolejne pół miliarda złotych spółka chce pozyskać całość, miał dać właśnie założyciel Dariusz Miłek. Natomiast wydaje się, że ktoś był zainteresowany objęciem jeszcze Jeszcze tej emisji i potem te warunki zmieniono, że z wyłączeniem prawa poboru tutaj będą mogli wybrani inwestorzy dołączyć do tej emisji.

Natomiast ja bym to nazwał emisją ratunkową, bo patrząc kolejną emisją ratunkową, przypomnijmy w 2020 roku też spółka była ratowana emisją. Kurczę, jak sobie przypomnę CCC po 300. No właśnie przychodowo spółka sobie radzi świetnie, bardzo dobrze zwiększa przychody, no tylko niestety dalej nie ma zysków i jakby ta strona z rentownością zyskami mocno kuleje właściwie już od dłuższego czasu. No i dług jaki spółka zaciągnęła to To straszy mocno i właściwie zastanawiam się, że tu nie ma jakiejś powtórki z historii, no bo jakby jednym z powodów, jednym tutaj tych problemów, no to jest to, że po prostu CCC przeinwestowało.

Biznes przestał iść tak dobrze, jak szedł. No i teraz w czasie tych problemów zaczęło inwestować w nowy format, half price. który też sporo kosztów w ostatnich kwartałach dorzucił. Ostatnio wydaje się, że nawet pozytywne zaskoczenie z Half Price, bo operacyjnie po roku właściwie wyszedł na plus, na dodatnią EBITDA. Natomiast znowu spółka ze sporym zadłużeniem, wydaje się ze sporymi problemami, zamiast może jakoś próbować się zrestrukturyzować, zreorganizować, dalej dość mocno inwestowała w nowe formaty. CCC to ewidentnie spółka wzrostowa, rozwojowa, ale prędzej czy później oby się to przełożyło w końcu na zyski, bo inaczej się nie da.

Z takimi dodatkami też, jak najbardziej. No więc nie spodziewałem się, że tak dobrze może sobie radzić ta spółka. A powiedz mi, oni mają jakiś e-commerce daleko taki dobry? Bo to tak mi się kojarzy to, że w erze takim, nazwijmy to mniejszej, COVID-owe lata, mniejszej popularności sprzedaży w punktach detalicznych, To jak ktoś postawił na e-commerce, to żyje, a jak nie, no to ma problem. Wracając do CCC, no dzięki Bogu, że ten Darek Miłek kupił to e-obuwie. Będę wtedy na Wall Streacie mówił już, bo gdyby nie e-obuwie, no to ja nie wiem, jak by to CCC działało dalej. Nawet leopół, wiem, działa średnio. Dokładnie. Każda taka spółka musi już teraz e-commerce mieć solidnie rozwinięty, bo jak tego nie ma, to bazując tylko na takiej sprzedaży w centrach handlowych, w jakichś sklepach stacjonarnych, to różnie mogłoby być.

Żadne tam kuriery, paczkomaty, żadne limity, zamówienia i tak dalej. No więc ten omnichannel położenie, przepraszam, połączenie offline'u i online'u to jest jakiś temat. No i to jest też chyba o tyle ciekawe, że nawet e-obuwie, który przecież wywodzi się z e-commerce'u, już ma coraz więcej sklepów stacjonarnych. I tak ma, że możesz przyjść, te stopy sobie tam pomierzyć, coś odebrać, jakieś paczki, coś tam tak. To wtedy nie jest taki, powiem tak po młodzieżowemu, wypasiony, ładny, oświetlony salon jak CCC. Takie trochę wygląda bardziej jak magazyn, ale to się dzieje. To się dzieje. Zakładam, że są dużo mniejsze koszty prowadzenia takiego sklepu punktu e-obuwie niż dużego salonu CCC, który wiemy jak wygląda.

I to tak ma być od razu dobrze. Też zakładam, że taka grupa konsumentów jest szeroka. Jakieś badania chętnie bym poczytał na ten temat, jak wygląda to. Zakładam, że ci operatorzy tych dużych sklepów e-commerce, jakieś CCC, LPP i tak dalej, no mają takie dane, jak to wygląda tak statystycznie. Pierwsza sprawa jest taka, że to jest super przykład, żeby komuś wytłumaczyć na czym działa kapitał obrotowy w spółkach. Bo to jest takie pojęcie, które myślę może przysparzać trochę problemów do zrozumienia. No to jak komuś powiesz, że zamawiasz 10 rzeczy i od razu za nie płacisz, no i z jednej strony wiesz, że tam Połowę oddasz, bo na przykład trzy te same rzeczy w różnych rozmiarach przymierzasz, no to od razu z zamysłem, że dwie oddasz.