#423 – Apple, jako spółka giełdowa od A do Z

Jednego z Przemkiem Barankiewiczem, który ma numer 416, a w którym to opowiedzieliśmy o całej serii szerzej. Oraz tego z numerem 418, który poświęciliśmy NVIDII. Zanim zaczniemy, przypomnę jeszcze tylko, że wszelkie linki do osób, rzeczy i innych spraw, które w tym odcinku padną, znajdziecie w jego opisie niezmiennie, czyli pod adresem w tym przypadku boczemonie.pl ukośnik 423. Tam także namiary na mój około technologiczny newsletter, który wysyłam każdą sobotę o poranku. W zamian za zapis, o ile Ci się spodoba, otrzymasz konkretną instrukcję, która pozwoli zaprzęgnąć technologie, z których aktualnie korzystasz, do pracy. Dla Ciebie nie tylko, jeżeli są to technologie Apple. To obszerny e-book, więc myślę, że warto sprawdzić, co ma w środku.

który taki właśnie miał numer, a właściwie do jego bohaterki, czyli spółki Nvidia, która ogłosiła ostatnio ważne, no właśnie, czy można powiedzieć, że ważne dla świata? Zaraz pozwolicie odpowiedzieć. Wyniki finansowe i na szczęście, też zaraz powiesz dlaczego na szczęście, zaskoczyła pozytywnie nie tylko analityków, ale myślę, że przede wszystkim też inwestorów, co zresztą widać po tym, co się zadziało, to po ogłoszeniu tych wyników. No więc oddaję Ci głos, co tam Nvidia osiągnęła i dlaczego to były tak ważne wyniki finansowe. nie tylko dla świata inwestycji, ale no tak jak zaryzykowałem tę tezę dla świata ogółem. Powiem szczerze, że zdecydowanie to jest istotne. Jakby kwartalnie, co kwartał jest to najistotniejsza informacja na giełdzie, jeżeli chodzi o wyniki spółek giełdowych.

Nvidia jest aktualnie postrzegana nie tylko jako firma, nie tylko jako lider tej hostce AI, ale jest tak jakby postrzegana jako wskaźnik nastroju szerokiego rynku, przede wszystkim technologicznego, ale generalnie rynku. Bo jeżeli by Nvidia nie dowiozła, mówiąc kolokwialnie, tych wyników. Gdyby te wyniki okazały się złe, no to nie okłamujemy się, nie tylko by branża technologiczna traciła, nie tylko by traciły spółki związane z AI, traciłyby praktycznie giełdy na całym świecie. Warto o tym wspomnieć też, że Nvidia stanowi aktualnie, chyba dane z początku listopada mówią o 8,6% całego indeksu S&P 500, więc jest to olbrzymi wpływ, no nieprawdopodobny wręcz wpływ na największy, najistotniejszy indeks na świecie. Na szczęście dla nas po raz kolejny Nvidia dowiozła te wyniki, znacząco pobiła oczekiwania, pobiła konsensus rynkowy.

Tak więc jedyne, o czym możemy teraz powiedzieć, to jest, że jest duże szczęście. Miejmy nadzieję, że ta przyszłość też będzie bardzo dobra, że już następne wyniki, gdzie te oczekiwania ponownie rosną, bo to też jest bardzo istotne, że Samo to, że Nvidia dowiozła wyniki to jedno, ale z drugiej strony musimy też pamiętać o tym, że te wyniki muszą być znacząco lepsze. I tutaj mieliśmy przychody na poziomie 57 miliardów dolarów wcześniej. Takie oczekiwania, prognozy były niecałe 55 miliardów. No i też to, że w przyszłych kwartałach Nvidia też spodziewa się utrzymania mocnego wzrostu przychodów. To, co warto też wspomnieć, bo z jednej strony mamy przychody, ale z drugiej strony mamy wypowiedzi Jensena Huanga, które były aż tak nieprawdopodobne, euforyczne wypowiedzi.

Mówienie o tym, że weszliśmy w dziewiczy okres AI i o tym, jakie jest potężne zainteresowanie Blackwellem, jak oni wręcz prawie że nie wyrabiają z tym, żeby dostarczać te chipy, to jest po prostu coś nieprawdopodobnego. I tym trochę żyje rynek, tym, że sam prezes zapowiada aż takie dobre wyniki. Jensen Huang też nie jest przypadkową osobą, bo to jest osoba, która od początku NVIDII zarządza tą firmą. I tutaj jeszcze przepraszam, że Ci od razu przerwę. Ona też przeprowadziła tę spółkę, tak jak mówiliśmy w tym naszym poprzednim odcinku. Przez no naprawdę ze dwie już takie sytuacje, w którym to wszyscy wieścili, że oni się zawiną, że to jakby będzie bankrut i nie mają pomysłu na siebie, a jest tutaj na tym stołku do dzisiaj i wydaje mi się, że Hwang to mówiąc właśnie o tym dziewiczym okresie AI także miał na myśli...

Oczywiście między zdaniami, choć padało to też później w pytaniach i w jego odpowiedziach, że no umówmy się panowie, nie, drogi rynku, umówmy się, NVIDIA chcą wszyscy teraz i to, o czym rozmawialiśmy wspólnie tutaj, Mateusz, i NVIDIA jest trochę wszędzie, nie, no bo to konkurencja, Microsoft, Amazon, tak, Google, Oracle, Meta, Apple, wszystko razem do jednego worka włożywszy. to i tak tam gdzieś będzie w tym sosie Nvidia, nie? To też jest niesamowite. Tak, tak. Nvidia jest aktualnie po prostu wszędzie i tym bardziej cieszą wypowiedzi prezesa, że to dalej będzie utrzymane. Myślę, że tak doświadczony menadżer jak Wang, który jest ponad 30 lat prezesem Nvidia, no nie rzuca słów na wiatr. Mam nad taką nadzieję, że rzeczywiście te jego euforyczne wypowiedzi po prostu zostaną dowiedzione.

Ale żeby nie było za kolorowo... Oczywiście inwestorzy doszukali się też negatywów w tych wynikach. Wiadomo, że mówi się o tym, że Nvidia jest bardzo nabompowana, że bardzo dużo się dzieje, są bardzo duże oczekiwania. No i rzeczywiście inwestorzy doszukali się takich rzeczy i mimo tych kosmicznych wyników są nieznaczne rysy, które często w mediach były wyolbrzymiane. Trochę na siły wyszukiwane właśnie te rysy przez rynek. I po pierwsze, która zawsze wcześniej była dowożona, ale że marża brutto firmy, która i tak wzrosła, nie wzrosła zgodnie z oczekiwaniami. I to jest dość istotne, czy można by powiedzieć, że byłoby to dość istotne, Gdyby ta niższa niż oczekiwana marża wynikała z tego, że jest silna konkurencja.

A my wiemy, że Nvidia nie ma konkurencji. To jest na takiej zasadzie, że tutaj jest sama Nvidia. I moim zdaniem wynika to z tego, że Nvidia znajduje się na takim etapie produkcyjnym, na którym są zwiększone wydatki, jeżeli chodzi o nowe chipy. I to powoduje, że to nie jest tak istotne. Ale oczywiście jest doszukiwanie się takich problemów. I musimy o tym pamiętać. I to powiedzmy, że ta marża i tak wynosi 73,4%. To nie jedna firma, nie jedna spółka chciałaby życzyć sobie w ogóle i marzyć o takiej marży. To też warto podkreślić. Tak, zdecydowanie. To są olbrzymie marże dalej. Więc... Takie trochę szukanie problemu na siłę. I tą drugą rzeczą są zapasy.

Tutaj może nie zagłębiając się w szczegóły, ale inwestorzy obawiają się tego, że zapasy znacznie wzrosły. Jak się czyta głębsze analizy, to może się okazać, że to nie jest nic złego. Jeżeli widzimy właśnie to, co się dzieje z popytem, jeżeli chodzi o produkty NVIDII, to jakie są wypowiedzi Jensena Hwanga odnośnie zamówień. I szczerze powiedziawszy, moim zdaniem w żaden sposób to nie jest problem. Po prostu firma musi mieć podzespoły, musi gromadzić te zapasy, tak żeby na czas dostarczać swoje to powerchipy, przede wszystkim oczywiście BlackBerry. Tutaj też zwłaszcza, że robiąc taką dygresję jeszcze ostatnio już w kontekście tego tematu, sama Nvidia też jasne, że spodziewa się, że ta galopująca rewolucja AI będzie jeszcze więcej potrzebowała ich produktów, ale czy ona może powiedzieć, czy Hwang może powiedzieć, że wie jaka to będzie skala tak w 100%?

Tak. Wątpię, nie? Więc tym bardziej, kiedy to jest wszystko jeszcze takie nieprzewidywalne, ten margines no musi być solidnym buforem, nie? Zgadza się, więc myślę, że to jest bardziej szykowanie się na ten zwiększony popyt niż zaleganie towaru na półkach, w magazynach. Więc to jest bardzo istotne. Oczywiście też bardzo tutaj optymistycznie mówimy o NVIDII, ale musimy też pamiętać o tym, że NVIDIA jest bardzo wysoko wyceniana. Ten taki popularny, prosty wskaźnik CZ, czyli cena do zysku to ponad 55, jest to dość wysoko. Natomiast po prostu przy takiej spółce, przy takich wycenach każdy problem będzie wolbrzymiany i może powodować spadek nastrojów. Tu było pytanie bezpośrednie do Huanga o bańkę. To on wprost powiedział na tych wynikach, że on w przypadku swojej firmy, to chyba jest nawet dosłowny cytat, o bańce nie widzi żadnych prognostyk, które by na nią miały wskazywać, ale oczywiście po przecinku dodając, że rynek bywa nieprzewidywalny, co zresztą jest zgodne z prawdą.

Tak, tak. Reakcja początkowa na już sesji giełdowej następnego dnia w Stanach Zjednoczonych była bardzo pozytywna, plus 4%, natomiast skończyło się na lekkich minusach trochę właśnie rynek. Ostatni sentyment na rynku generalnie jest trochę słabszy i z tego też to wynika. Ja się tylko obawiam tego, co będzie, jak w pewnym momencie Nvidia tych wyników nie dowiezie, czyli jak będzie sytuacja, w której będą oczekiwania rynkowe, po czym nie zostaną one spełnione. To myślę, że wtedy może się dużo wydarzyć na rynku. Sporo krwi się może polać. I to nie tylko na tej spółce. Myślę, że to wtedy wiele innych spółek rykoszetę może dostać. No dobra, to jak już o innych spółkach sam wspomniałeś, to płynnie przejdźmy do głównego tematu tego odcinka, czyli do naszego drogiego Apple'a, który jednakowoż, a właściwie którego jednakowoż omówienie zaczynamy znowu od zaproszenia tutaj bohatera trzeciego planu chciałoby się powiedzieć, czyli tym razem nie NVIDIA, ale...

Dlatego też po tym, jak są pierwsze raporty o sprzedaży, że w ciągu tygodnia sprzedało się tyle, w ciągu miesiąca sprzedało się tyle iPhone'ów i też doszukiwanie się tutaj jakichś problemów, tak jak też było z iPhone'em 17, To wynika z tego, że prawie 50%, czy tam nieco 48% to jest właśnie iPhone. Natomiast jeżeli chodzi o Apple, to tutaj bardzo ważne, żeby wspomnieć o tym, że nawet w przeciwieństwie do wcześniej wspomnianej NVIDII, Apple jest bardzo dobrze zdywersyfikowaną spółką, bo NVIDIA to jest 90% to jest data center. Czyli tak naprawdę jakby ta część biznesu im się nie udała, to byśmy wrócili do NVIDII sprzed paru lat sprzedającej karty graficzne. Ale myślę, że to nie powinno przynajmniej mieć miejsca.

I co bardzo istotne, ta część bardzo dynamicznie rośnie. I naprawdę nie zdziwię się, jak te usługi niedługo, za parę lat, to będzie znacznie, znacznie większa część. Aktualnie to jest 28% około. Ale że to będzie znacznie większa część to, co jest teraz i Apple robi to po prostu dobrze. I ta dywersyfikacja powoduje, że nawet jeszcze raz wracając do tej NVIDII, to wydaje mi się, że Apple może być przez tą dywersyfikację postrzegana jako lepsza firma. Wynika to po prostu z tego powodu, że... że nawet jeżeli jakiś segment nie pójdzie po ich myśli, to inny segment to nadrobi. Oczywiście mamy potem Maci, które stanowią 8,5%, iPady niecałe 7% i akcesoria.

Gdzie się okazuje, że z jednego telefonu można, nie wiem, 15 czy tam więcej złożyć innych telefonów, nie? Nowych, z odzysku części. To jest naprawdę tak powiązany twór, że o ile Nvidia, robiąc jedną rzecz, umówmy się, jest obecna wszędzie teraz, bo akurat to zagrało, jak się świat zmienił na świat związany z AI, to o tyle Apple w ramach swoich wewnętrznych struktur to już jest taki pająk, że... Chyle czoła przed kimś, kto rozumie tak naprawdę w stu procentach i jest w stanie to wyłuskać i te zależności pokazać gdzieś w jakiejś analizie, no bo to jest super skomplikowane, nie? Tak, to prawda. Jeszcze tutaj jedną rzecz bym dodał, że Apple jest świetną firmą, która tak trochę psychologicznie moim zdaniem działa, że jeżeli mamy jeden produkt, to już myślimy, żeby kupić następny.

We wszystkich ich działaniach, zwłaszcza marketingu, nie? Zgadza się. Co jeszcze Mateusz jest takim wyróżnikiem jakby Apple oprócz wspomnianej dywersyfikacji i usług, które na co roku rekord biją. W kontekście na przykład relacji z inwestorami. Czy ty tutaj masz jakąś wiedzę? Albo coś tutaj na przykład wyróżnia Apple na tle innych spółek? Ja myślę, że to co jest najistotniejsze to jest to jak wielką spółką jest Apple. Bo jeszcze niedawno to była największa spółka na świecie. Teraz zajmuje drugie miejsce, tylko że Apple wśród tych największych spółek jest od dawna. Nvidia jest od niedawna i to jest ta różnica, że jest to jednak spółka stabilniejsza. Dane z początku listopada pokazują nam, że Apple w indeksie S&P 500 stanowi 6,8%.

A co jest istotne, zyski wśród zysków spółek z tego indeksu stanowią 5,2%, czyli tu nie jest taka duża różnica. Natomiast jeżeli sobie spojrzymy właśnie na NVIDIA, do której ponownie wracamy, to stanowi ona 8,6% indeksu S&P 500, jeżeli chodzi o kapitalizację, a jedynie 4%, jeżeli chodzi o zyski. Czyli tutaj już mamy w przypadku NVIDII mamy trochę kupowanie przyszłości, bo jednak te zyski stanowią mniejszą część S&P 500 niż kapitalizacja tej spółki. No i tak jak wspomniałem, Apple jest jednak postrzegany jako stabilny biznes i właśnie te elementy powodują, że poza tym, że Apple jest właśnie postrzegany jako firma, która już od wielu, wielu lat ma ogruntowaną pozycję na firmę i na rynku, to jest to też biznes bardzo innowacyjny i długoterminowo atrakcyjny.

I jeszcze właśnie odnośnie Johna Ternusa, to bardzo jest takie istotne. Ostatnio miałem okazję czytać książkę, jeszcze raz wracając do NVIDII, książka z wydawnictwa Prześwity, NVIDIA Droga do Sukcesu. I tam właśnie część książki była poświęcona temu właśnie prezesom wielkich firm technologicznych i właśnie w tej książce podkreślali to, że Jensen Huang jest tak dobrym prezesem, bo ma ogromną wiedzę odnośnie produktu oraz zarządzania. I właśnie taką osobą, poza tym wszystkim, o czym powiedziałeś odnośnie Ternusa, bo on jest przecież w spółce 24 lata, jest aktualnie wiceprezesem do spraw inżynierii sprzętu, zajmuje się iPhonem, zajmuje się Apple Watchem. I być może właśnie on będzie takim prezesem, który nie dość, że jest charyzmatyczną osobą, który zna się na sprzęcie Apple, to jest też osobą bardzo doświadczoną.

Tak jest. Moi drodzy, gdzie można zacząć? Jest taki adres finax.tech łamane na boczemu nie. Tam czeka na Was promocja od nas, zniżka na zarządzanie portferem. Szczegóły na finax.tech łamane na boczemu nie. Mateusz, bardzo Ci dziękuję. Nie tylko za ten odcinek, ale również na Nvidia, bo widzę, że jest Ci tak jak mi Apple, tak Tobie jest ona bardzo, bardzo bliska. To zresztą słychać w obu tych odcinkach. To oczywiście zapewne nie jest nasze ostatnie spotkanie. Bardzo liczę na kolejne i pozdrowienia dla całego Finaksa, dla całej załogi. W tym roku się jeszcze usłyszę z Klaudią, to na pewno. Natomiast na ten moment bardzo dzięki za Twoją ekspertyzę. Dzięki wielkie Krzysiek. A jeżeli masz jeszcze chwilę, to zostaw odpowiednią liczbę gwiazdek i recenzję w Apple Podcast oraz ocenę i komentarz na Spotify.