Inwestycyjny raj?

Co pokazała ta NVIDIA i dlaczego ta NVIDIA pokazała coś, co zmartwiło inwestorów i w handlu postasyjnym spadła? Dlaczego w naszym tytule jest inwestycyjny raj mimo wszystko, mimo że tyle jest kwenkania, gadania, szukania problemów? Czy budżet na 2025, polski projekt, który rząd przyjmował, czy on ma jakieś znaczenie dla inwestorów, to co tam się znajduje, a jest pod pewnymi względami hardkorowo? te i wiele innych tematów w analizach live z naszym gościem, którym jest Tomasz Kora, prezes Equest Investment TFI. Dzień dobry, witam Cię gorąco. Zachęcamy do wpisywania pytań, komentarzy na TopChattach, na TopChacie, w komentarzy na Facebooku, na Iksie, bo tam też jesteśmy i startujemy z analizami live w czwartek 29 sierpnia.

Ja chciałbym zacząć od tej NVIDII, jednak wiem, że mamy masę tematów, mamy masę tematów, grafik, informacji, jak zwykle w spotkaniach z Tomkiem Korabem, od tej NVIDII, bo wszędzie lepiej, te wyniki były lepsze od oczekiwań, trzeba zwrócić uwagę na to, że od wielu miesięcy już i kwartałów, zaskoczenia pozytywne są jednak stopniowo coraz mniejsze, ale jednak w handlu pozytywnym NVIDIA spadła, No i tutaj, że inwestorów, jak pisze Bloomberg, rozszerowały prognozy, problemy z Blackwellem, tym ich nowym cudownym pomysłem, tym nowym cudownym urządzeniem, że jednak to urządzenie będzie trwało na rynek później, bo tam są jednak jakieś opóźnienia z produkcją. Ale z drugiej strony podobne zamówienia na ten dotychczasowy procesor, na tą dotychczasową linię idzie bardzo dobrze.

Generalnie jest tak, że skoro Nvidia mimo, że poprawia swoje wyniki i ponad oczekiwania spada, przynajmniej w postazyjnym handlu, to znaczy, że jednak inwestorzy szukają węższą koniec hossy. No pewnie tak, znaczy czy na tej akcji konkretnej. Mamy taki klasyczny case, kiedy wszystko to za mało, czyli dostali to, co mieli dostać i dostali jeszcze górką, a okazuje się, że za mało. Co to znaczy? To znaczy, że inwestorzy, no bo jak mamy sytuację na NVIDII, bardzo wysokie wskaźniki, masę zarobionych inwestorów, no bo spółka ma kilkuset procentowe stopy zwrotu, porosła i tak dalej, no i w związku z tym coraz większą grupę inwestorów która szuka dziury w całym, czyli zadaje sobie pytanie, no bo to wszystko już było, każda giełda patrzy w przyszłość, inwestorzy patrzą w przyszłość, czyli nie chcą się znaleźć trochę w takiej sytuacji, że chip stary już przestanie przynosić takie zyski.

To też pokazuje dokładnie, jeżeli mamy bardzo wysokie wskaźniki, bo tu można z tej inwidy wyciągnąć większą naukę na cały rynek, jeżeli mamy bardzo wysokie wskaźniki, no to jakiekolwiek rozczarowanie, zobaczmy, tu jest in plus, co by było, gdyby zyski zaczęły spadać, ale w bardzo wysokich multiplach to jest rzeź. Chciałbym właśnie zwrócić uwagę na to, że w tym momencie, w tym handlu postasyjnym mamy już plusy. To pierwsza reakcja była taka ujemna. Nie był to wielki spadek, ale jednak spadek, co było jednak takim, wiesz, pomruk się poniósł. Nocą naszego czasu pomruk się poniósł. Wow. Podała wyniki lepsze niż oczekiwania spada. To już koniec wszystkiego. Już nie będzie niczego, skoro Nvidia nie ciągnie. A ona rzeczywiście nie ciągnie ostatnio, bo przecież jak zobaczymy za chwilę na wykresie, to od scytów to To trochę jesteśmy.

Czy będzie to nieduży spadek, czy będzie to symboliczny plus? Nauka jest jedna. Nie robi to na inwestorach wrażenia. Nie są pod wrażeniem, nie ma kolejnego ciągu na NVIDIA, ale to jest moim zdaniem, to jeszcze nic nie znaczy. Jest bardzo dużo niewiadomych, bardzo trudno jest przewidzieć, gdzie my z tym będziemy. Z tym mówię, czyli z nakładami na AI, bo NVIDIA jest szczególną spółką. Ona jako pierwsza korzysta, no bo te wielkie big techy wydają po prostu miliardy dolarów i są klientami NVIDII. Tu pojawia się, podejrzewam, jeszcze drugie pytanie, na które konia z rzędem w drugiej części o tym będziemy chcieli chwilę pogadać.

No bo to są prywatne firmy, to są wielkie prywatne firmy. Oczywiście siedzą na setkach miliardów dolarów i jakieś dwie trzecie, połowę z tego postanowiły wydać na AI. No dlaczego? Wyrzucić w błoto? No nie, liczą na zyski, liczą, że się to przełoży, że te nakłady inwestycyjne się zwrócą, że się na tym zarobi. I tu oczywiście pojawia się druga rzecz, czy się zarobi. Czy ta adaptacja tego AI będzie przebiegała tak jak wszyscy myślą? I to jest oddzielna część, którą mamy w planach, troszeczkę później, bo chcieliśmy zacząć od NVIDII, bo to najświeższa rzecz. Ale super ten wykres masz, dokładnie, kto od nich kupuje, dokładnie. Widać, kto to kupuje. Z jednej strony mamy właśnie te firmy, one wszystkie są notowane na giełdzie, pokazujące, że wydają setki miliardów dolarów, capex tam zaczyna rosnąć wykładniczo, to jest głównie na AI, ta forza płynie do NVIDII.

o 128 miliardów tranzystorów więcej niż Hopper. To są takie liczby, starsze osoby pamiętają tranzystor jako taki. Starsze osoby jak ja pamiętają dokładnie telewizor na lampy. A tu mamy 208 miliardów tranzystorów w Hopperze, w Blackwellu więcej o 128 miliardów niż w Hopperze. Tylko że ten Blackwell się opóźnia w dostawach, ale on będzie kiedyś. Pytanie, czy Nvidia nie wyprzedziła sama siebie, czy nie pędzi za szybko z tym rozwojem projektów, swoją kreacją, projektowaniem. Tak, ale to jest w ogóle ten sam case. Bo przecież ten hopper stary, on jest na tyle dobry, że on jeszcze na długo wystarczy. Tak, ale dla inwestorów to jest ten sam case, który był w Apple'u z iPhone'em, który był w Polsce z CD Projekt Red z Wiedźminem, czyli masz firmę, która trzepie grubą forsę na jednym produkcie i w związku z tym o co drżą inwestorzy?

Tu jeszcze do NVIDII Bartosz pisze, nie wszędzie lepiej, margin im się obniża. To a propos NVIDII, tak. Oczekiwania zaniżone, NVIDIA dlatego wyniki lepsze, a nic nie pomogło. Okej, to słuchajcie, zostawiamy teraz NVIDII i przechodzimy do naszego zaplanowanego wcześniej flow niezależnego. Zwykle tak jest, jak spółka pokazuje wyniki lepsze od oczekiwań, a jednak spada, to zwykle pierwszym uzasadnieniem jest to, że oczekiwania były jednak gdzie indziej. To dane oczekiwania były wyższe, także to akurat Pan ma rację w tym sensie. Wrzuciłem ten komentarz i zauważyłem, że dotyczy spraw osobistych naszego widza. Wszystko to za mało, powiedział Tomasz Kara po inwestorach i ich stosunku do NVIDII. A tu Dave pisze, wszystko to za mało, muszę to zapamiętać w kontekście relacji z moją partnerką.

Coraz większe będzie znaczenie tego AI? To właśnie Nvidia obrazuje. Czyli jest duże oczekiwanie na to, że sztuczna inteligencja doprowadzi do wzrostu produktywności, wzrostu zysków, oszczędności kosztów, zmniejszenia napięcia na rynku pracy. Oczekiwania są ogromne i pytanie jest takie, czy ta sztuczna inteligencja ma szansę te oczekiwania spełnić. To są trzy story, które będą wpływały na to, co będzie na rynkach. Jako, że mamy wielką ambicję zawsze, żeby to co pojawia się w tych live'ach, mimo wszystko było czytelne, mimo wszystko, bo rzeczywiście wchodzimy często bardzo głęboko w niuanse, to tutaj z prawej strony mamy właśnie ten spadek, o którym mówiłeś na wykresie. Tak jest, to są spadki od 65 roku, czyli w ciągu roku spadek od szczytu, no i widzimy 8%, to nie jest nic niezwyczajnego.

Może nieistotna w naszym inwestycyjnym ciągu, ale taka dygresja, że to fajnie się zderza z takim pojęciem, że Ameryka jest przestarzała, bo tam czekami płacą ciągle. No tak, trochę jest. W tym akurat aspekcie są konserwatywni, ale akurat ja się nie dziwię, mam taką książkę czekową, też bym chciał, wiesz, wypisujesz, wręczasz czek, no ma swój urok, to po prostu to jest, wiesz, bardziej chodzi o to, tak, o samą otoczkę. Natomiast zobaczmy, co się dzieje, czyli te nakłady, które widzimy, te NVIDIE, te METY i tak dalej, to widać też w gospodarce, bo słuchajcie, no, 100 miliardów dolarów ten, tamten miliardów dolarów. Wiem, że Ameryka jest duża, ale każdy, każdy, każdy. Jak to się zsumuje, to widać, że oni też ciągną PKB.

No i idziemy sobie dalej w takim razie z naszymi rozważaniami. Czy będzie z tego zysk? No i to jest właśnie to kluczowe pytanie, bo na razie... Tak, i to pytanie będzie również dla NVIDII i jej akcjonariuszy, bo na razie to NVIDIA, już kiedyś to mówiłem, ale to można tak porównać. W gorączce złota NVIDIA jest producentem łopat. NVIDIA produkuje czipy, które mają pozwolić dopiero sztucznej inteligencji wejść pod strzechy. W związku z tym, jeżeli sztuczna inteligencja pod strzechy szła nie będzie, to ktoś uzna, że niepotrzebne są łopaty, niepotrzebne są narzędzia do tego, żeby ona tam się znalazła. Więc w tej chwili NVIDIA rośnie na tym, zresztą na rzeczywistych przychodach, bo inwestują firmy, bo oczekują, że sztuczna inteligencja stanie się powszechna.

To jeżeli chodzi o moje zdanie. To słuchajcie, klamrą wielką na koniec jeszcze patrzymy na Nvidia, która, ja tam się zapędziłem, że coś na niej wzrosło, nie, no ona w notowaniach postacyjnych wygląda tak, czyli to jest spadek, minus 2,10%. dziesiątych, tak? To nie, to było, to był, sorry, sorry, to było zamknięcie. After hour to jest minus 7 nawet, tak? Ojoj. Minus 7, tak? Minus 7, minus 7. No, słuchajcie. To tam, sorry, na początku chyba spojrzałem po prostu na jakąś relację jeszcze z tego co się działo wczoraj. Być może na odbiciu. Nie, nie, tam nie było takiego odbicia. Wyjeżdżam na dole jakiś. Przecholowałem.