Inflacja, stopy procentowe i nie tylko…

I witamy ponownie w studiu Obserwatora Finansowego Damian Diaz i Maksymilian Wysocki. Naszym gościem jest już długo dzisiaj zapowiadana profesor Marta Kightley, pierwszy zastępca prezesa Narodowego Banku Polskiego. Dzień dobry. Dzień dobry. Ostatni tydzień obfitował w różne informacje i decyzje w sprawie bankowości centralnej, polityki pieniężnej. Skupiliśmy się w dużej mierze i media skupiły się na wypowiedzi Prezes ANBP prof. Adama Glapińskiego podczas konferencji po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej. I tutaj przede wszystkim w kontekście projekcji inflacji, którą Rada miała do dyspozycji podczas tego posiedzenia, rozpoczęła się dyskusja. Niektórzy w tej dyskusji już, można powiedzieć, zawyrokowali, że pierwsza obniżka stóp procentowych czeka nas na początku 2026 roku.

Nawet zakładając, że stopy pozostają na obecnym poziomie, czyli rzeczywiście to jest tak, że ta projekcja, patrząc na tą projekcję, ona nie daje takich możliwości, prawda? Oczywiście jak się wypowiadają członkowie Rady Polityki Pieniężnej, tak samo jak się prezes NBP wypowiada, no to zawsze mówią, że to wszystko zależy od danych, prawda? Czyli być może będzie się coś takiego działo w gospodarce, że Że ta projekcja się już przy kolejnej rundzie, czyli w listopadzie się zmieni. Ale póki co mamy taki obraz, że teraz będziemy mieli do czynienia z rosnącą inflacją właśnie ze względu na te ceny regulowane. W przyszłym roku również jeszcze będziemy mieli to złożenie. Będzie taki dotkliwy ten pierwszy, pierwsze półrocze przyszłego roku, prawda?

Będzie w 2026 roku, także 25 jest podwyższona, teraz jest cały czas podwyższona powyżej troszkę 4% średnio rocznie w tym roku, ale znowu trzeba obserwować. Analitycy NBP wskazywali na zmienność danych o produkcji przemysłowej, ale gdy spojrzymy za naszą zachodnią granicę, no to tam właściwie nie ma zmienności, tam jest czytelny trend i spadki się pogłębiają. Można powiedzieć, że niemiecki przemysł, niemieckie fabryki znalazły się w dosyć wyraźnej recesji. To wskazują PMI, to wskazują dane o produkcji przemysłowej. Jak w tej sytuacji odbierać naszą przyszłość przemysłu, tak? No ma pan rację, to jest tak, że my to zakładaliśmy, że będzie ten rok szczególnie dla gospodarki niemieckiej słaby, czyli ten wzrost bardzo słabiutki, czy też bardzo bliski zera.

Zastanawiam się Pani Prezes, jakie są Pani odczucia odnośnie reakcji na wystąpienie ostatnie Prezesa NBP profesora Adama Glapińskiego. Co według Pani on ważnego powiedział, co nie przybiło się za bardzo do mediów z należytą troską, uwagą, atencją? Prezes zarysował to, co nam pokazuje projekcja inflacji. Zarysował to, że ten wzrost inflacji będzie spowodowany właśnie zmianami w cenach regulowanych, ale też właśnie tą ostrożnością co do tego, jak będzie wyglądał popyt gospodarstw domowych w następnych kwartałach.