Fundusze na niepogodę i geopolityczny wstrząs. Co z tym PKB?

Od razu tylko disclaimer mały, że to nie jest tak, że my tutaj mówimy Wam, że teraz koniecznie trzeba uciekać. Ja nie wiem czy trzeba uciekać czy nie. Może Rafał uważa, że wie, to sugeruje, że ja uważam, że nie wiesz. Może wiesz, ale nikt nie zna przyszłości. Są jakieś wskazania, czynniki, ale nie powiemy Wam o tym, czy rzeczywiście teraz trzeba uciekać do bezpiecznych przystani, do bezpiecznych inwestycji. Ale zainteresowanie jest podobno spore i ludzie pytają o to, tu i ówdzie, w wielu miejscach. No to teraz powiemy o inwestycjach na niepogodę. Oczywiście można powiedzieć, że ktoś jest aktywnym inwestorem i na przykład teraz ma wielką pozycję na krótko na ROP-ie na przykład, tak?

To wie, ktoś sobie tak założył, bo takie czasy ogromnej zmienności to też dla części inwestujących to są czasy dużych okazji, dużych działań, dużych strat też oczywiście, ale tu mówimy już o spekulacji, mówimy już o inwestowaniu takim bardzo, bardzo aktywnym, a my chcemy powiedzieć o inwestowaniu długoterminowym i takim bardzo spokojnym, więc dlatego mówimy właśnie o tych inwestycjach na niepogodę, czyli fundusze dłużne obligacji. Krótkoterminowych. To jest chyba najprostsza odpowiedź na to, gdzie jest spokój. Ale jednocześnie też nie ma wielkich zysków, no bo skoro jest spokój, to za coś, proszę Państwa. Rafale, jak byś to przedstawił? Oczywiście nikt nie jest w stanie powiedzieć, jak będą wyglądały notowania obligacji długoterminowych w perspektywie następnych miesięcy, bo wszystko zależy od tego, jak długo ceny ROP-y będą.

Ponieważ to się wydarzyło w dwa tygodnie, to widzimy te spadki z rzędu 0,4-0,6. Te fundusze, które mają stosunkowo krótkie duration, to właśnie mają gdzieś ten obszar spadku. Natomiast jak sytuacja się uspokoi, to bardziej prawdopodobny scenariusz jest taki, że jeżeli RPP nie będzie zmuszona do tego, żeby podnosić stopy procentowe, a wydaje mi się, że nie będzie zmuszona, To za chwilę sytuacja się znormalizuje i to wachnięcie w dół zostanie szybko skorygowane i powrót do wycen, które są sensowne. Patrząc w perspektywie następnych miesięcy, te wyceny tych papierów o zmiennym procentowaniu, które były w lutym, one są całkiem sensowne, więc to pewnie będzie taki wyłom i powrót do tych notowań, które były już wcześniejsze.

Które były w lutym. I w mojej perspektywie, tak patrząc na taki portfel obligacji, polskich obligacji krótkoterminowych, to tutaj ryzyko nie jest bardzo duże, skrajnych, negatywnych scenariuszy. To znaczy tutaj jeszcze spadki mogą się pogłębić, jeżeli chodzi o cenę obligacji, natomiast... Jeżeli ktoś inwestuje w trochę dłuższej perspektywie, to to co się dzieje w tej chwili na Bliskim Wschodzie, to nawet gdyby się okazało, że w pewnym momencie RPP musiałoby jakoś tam podnieść stopy procentowe, żeby zasygnalizować, że np. walczy o siłę złotego, albo walczy z tym, żeby nie rozlewały się oczekiwania inflacyjne, to dla takich portfeli krótkoterminowych obligacji to jest tam dodatkowy impuls, powiedzmy 0,2% np. Straty w cenie, jeżeli okazało się, że RPP musi podnieść o 50 punktów bazowych stopy procentowe.