Kiedy dolar przegra?

Były okresy, kiedy to było trochę inaczej, ale to były najczęściej przejściowe okresy i to już powoduje, że atrakcyjność inwestowania w dolara jest znacznie większa niż w euro. Jeżeli popatrzymy na rynki obligacji, to pierwsze to jest kwestia, że oczywiście mimo tego, że Stany Zjednoczone mają bardzo wysokie zadłużenie i łączny dług skumulowany to jest 41 bilionów dolarów, przy PKB bierzający w stronę 33 bilionów dolarów, to mimo wszystko, jeżeli też uwzględnimy to, że część tego zadłużenia to jest ujmowane jako rozliczenia pomiędzy departamentami, Czyli rząd jest winny sobie nawzajem pieniądze, no to jesteśmy gdzieś na poziomie tych 32-33 bilionów zadłużenia, czyli tak naprawdę dług rządu amerykańskiego to jest 100% do PKB.

60 kilku miliardów dolarów. I to jest zjawisko trwałe już od kilku lat. To cały czas Chińczycy wyprzedają ten portfel obligacji, ale kupują go inne kraje. Kupują go np. Wielka Brytania. Kupują go inwestorzy ze świata. Nie kupują Japończycy, bo w ostatnim czasie właśnie część zawirowań na dolarze też została spowodowana przez to, że żeby interweniować na rynku walutowym to Bank Japonii w zasadzie Ministerstwo Finansów Japońskie za pośrednictwem Banku Japonii sprzedało część portfela obligacji amerykańskich skarbowych. To skłoniło oczywiście w ostatnim czasie też do współpracy ze strony Departamentu Skarbu i Fedu również żeby te interwencje nie skłaniały

Jakby te wszystkie elementy zagrały, to wtedy spodziewałbym się, że faktycznie dolar mógłby wejść w silny trend spadkowy, bo te argumenty, że dolar jest przewartościowany, Skala przewartościowania waluty może być tak gigantyczna, że to, że w tej chwili dolar według różnych modeli jest od 10% do 25% przewartościowany w stosunku do koszyka walut, to jest model. Po pierwsze, oglądałem historycznie, jakie wartości przyjmowały waluty w skrajnych obszarach przewartościowania, a ostatnie lata też pokazują, że dolar potrafi być zdecydowanie bardziej przewartościowany. Więc na razie takie ryzyko jest bardzo niewielkie, a tutaj te napływy netto kapitałów to jest też Departament Skarbu podaje informacje właśnie jakie są napływy jeżeli chodzi o amerykańskie aktywa i te 133 miliardy o których mówiliśmy to jest właśnie Departament Skarbu takie dane podaje.

No i tutaj jest definicja, bo tam się pojawił ten tick. To nie chodzi o to, że ktoś ma ticka, tylko to chodzi o Treasury International Capital, kluczowy wskaźnik makroekonomiczny z USA, który mierzy różnicę między wartością zagranicznych zakupów amerykańskich aktywów finansowych, a wartością sprzedaży tych aktywów Przedpodmioty zagranicznej. Raport ten jest publikowany co miesiąc przez Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych. I pokazuje, czy kapitał zagraniczny płynie do USA na pływ netto, czy z nich ucieka od pływ netto. No to tak, mieliśmy wcześniej, właśnie ten tik się pojawiał. I tak, mówiliśmy o udziale dolara w aktywach walutowych, w rezerwach walutowych banków centralnych i też wspominałem o tym, że tu nie wchodzi złoto według tej metodologii IMF-u z kolei.