Mentionsy

Amerykański bank centralny Fed od dłuższego czasu bardzo konsekwentnie ustami wszystkich członków FOMC, czyli ich mniejszej rady polityki pieniężnej, mówi stopy procentowe pozostaną wysokie na dłuższy czas.

Drugiego roku było absolutne przekonanie, że najpóźniej w marcu 23 to już Fed zacznie obniżać.

Jesteśmy w maju 24, Fed jeszcze nie obniżył.

W moich książkach do finansów i makro było zawsze napisane do not bet against Fed.

Nie zakładaj się z Fedem, że nie będzie miał racji.

Ja bym powiedział, że jeszcze tego się nie da zweryfikować, bo to się dopiero da zweryfikować, wydaje mi się, za rok, czy w ciągu roku, bo jeszcze ciągle jesteśmy w tym okresie, w którym rzeczywiście Fed mówi, że higher for longer, czyli że zostawi wysokie stopy przez dłuższy okres, a rynek mówi trochę oj tam, oj tam.

To znaczy, jak poczekasz wystarczająco długo, to znajdą się takie dane makroekonomiczne, które zszokują Fed i wtedy błyskawicznie Fed przyjdzie z pomocą dla gospodarki i obniży stopy procentowe.

To znaczy, że są takie okresy i teraz mamy chyba taki okres właśnie, w którym rynek formułuje oczekiwania odmienne niż członkowie Fedu.

Można wyobrazić sobie, że bardzo długo może się takie nożyce, że tak powiem, mogą się pojawiać, bo rynek na przykład obligacji skarbowych teoretycznie może co do rentowności na trochę się oderwać od krótkoterminowych stóp Fedu.

Może być tak, że obligacje pięcioletnie w Stanach Zjednoczonych mają ciągle 5% rentowność, obojętnie co zrobi Fed ze swoją stopą jednodniową.

Może być stopa Fed na poziomie 7%, może być na poziomie 3%, a rentowność pięcioletnich obligacji jest ciągle 5%.

Więc to, że FED teraz nie obniża stóp procentowych w tych miesiącach, kiedy jeszcze kwartał temu rynek oczekiwał, że będzie obniżał,

To by była nowość dla rynku amerykańskiego, bo wtedy nie wiadomo byłoby, jaka jest funkcja reakcji Fedu.

I w tym sensie to uproszczenie, które jest przedstawiane medialnie, że Fed zrobił coś innego niż chciał rynek albo...

Fed nie jest w stanie przekonać rynku, żeby ten oczekiwał tego, co on mówi.

Oczywiście, natomiast bardziej mi chodzi o to, że to nie jest tak, że Fed usiłuje przekonać rynek, że stopy będą 20%, a rynek bije głową w mur i cały czas mówi, że będzie 2%.

W Stanach Zjednoczonych rzeczywiście jest tak, że wiarygodność tego, co mówi Fed jest zdecydowanie wyższa niż w wielu innych krajach.

i zapewne rynek jakoś sucha FED i szczególnie, no może się trochę rynek przestrzelił, czy napalił w grudniu, czy pod koniec 2023 roku z tymi oczekiwaniami, no ale czas pokazał po kilku miesiącach, że zweryfikował te oczekiwania, że przesunął się znakomicie i już w tej chwili w cenach wcale nie ma takich ruchów.

Czy Rada Dyrektorów ECB, czy Rada Federalny Otwarty Komitet Rynkowy, czyli Amerykańska Rada Polityki Pieniężnej, czy Polska Rada Polityki Pieniężnej, to jest po prostu troszeczkę szum informacyjny, a nie jakaś bardzo istotna z perspektywy rynków i naszego życia wiedza.

bo rynek jednak zakładał, że Fed sobie poradzi z tym problemem okresowo chyba, tak wtedy myślano, okresowo wyższej czy dużo wyższej inflacji.