Mentionsy

Czy bank centralny powinien podnieść stopy procentowe?

No to tak, to wtedy Bank Centralny ma prawo interweniować.

Czy bank centralny powinien reagować na taki wstrząs inflacyjny?

Że bank centralny może przeczekać wstrząs inflacyjny, może, nie podnosząc stóp, jeżeli oczekiwania inflacyjne są dobrze zakotwiczone, czyli jeżeli ludzie nie oczekują, że ta inflacja będzie trwała podwyższona latami, że to będzie jednak przejściowy efekt.

Więc bardzo wiele zależy od tego, czy bank centralny swoją komunikacją będzie w stanie przekonać ludzi, że te efekty drugiej, trzeciej rundy będą ograniczone.

Natomiast czy bank centralny, polski bank centralny jest w stanie ludzi przekonać na podstawie własnej wiarygodności, no to tutaj to jest kwestia na zupełnie odrębny temat.

Ale my mieliśmy też rozmawiać o jeszcze jednym wątku i właściwie ten wątek zajawiliśmy w pierwszej części, czyli Bank Centralny i jego wiarygodność.

No przecież Bank Centralny w tej grze też stał się nagle dość istotnym i ważnym graczem.

Bank Centralny po sprzedaży złota miałby dolary, ale nie wypłacałby tych dolarów rządowi, tylko zaksięgowałby sobie zysk.

Żeby nie utracić kontroli nad stopą procentową, to bank centralny musiałby ściągnąć później te 180 miliardów złotych z rynku poprzez emisję bonów pieniężnych.

Więc w istocie, żeby uprościć, jeżeli weźmiemy bank centralny i rząd jako jedno i włożymy do jednego pudełka i napiszemy państwo, tak?

Wyobraźmy sobie, że wkładamy tutaj rząd i tu bank centralny do pudełka, naklejamy naklejkę z napisem państwo, to w normalnej sytuacji to państwo emituje obligacje i tym finansuje ubytki w swoich dochodach, czyli deficyt.

To rząd nie powinien korzystać z finansowania bonami pieniężnymi przez bank centralny.

Państwo w normalnych warunkach nie powinno korzystać z finansowania bonami pieniężnymi przez bank centralny.

Na przykład Europejski Bank Centralny nie oprocentowuje rezerwy obowiązkowej i gdyby na przykład NBP obniżył to oprocentowanie rezerwy albo je skasował do zera, to też działałoby podobnie.

Czyli tak naprawdę bank centralny, który ma obowiązek wypłacać swój zysk rządowi, mówi drogi rządzie, ja wypłacę zysk, osiągnę zysk, ale ty musisz zrobić to i tamto.

Więc można powiedzieć, że dobrze, że na razie ta operacja nie będzie przeprowadzona, ale sposób relacji między bankiem centralnym a rządem wydaje mi się narusza trochę pozycję konstytucyjną banku centralnego.

Bank centralny nie powinien wysyłać rządowi sygnału, ja zrobię określone kroki, jeżeli ty rządzie wykonasz też określone kroki.

Czy albo się jakoś dogadają nieformalnie, skoordynują swoje działania, ale tak z pozycji siły bank centralny nie może takich komunikatów wysyłać.

I dochodzimy do tego stwierdzenia, że jednak samą wiarygodnością bank centralny oczekiwanymi inflacyjnymi może nie być w stanie zarządzić w Polsce.