Mentionsy

Ale przechodząc do tego pierwszego slajdu o AI, który właśnie teraz jest slajdem o rynku amerykańskim, no bo to tam możemy szukać spółek, które w tym momencie są beneficjentami tej rewolucji technologicznej.

Gdybyśmy tu mieli wyznaczyć jakąś wartość średnią, to jest około 1 do 1,5 punkta procentowego, czyli zamiast powiedzmy 1% wzrostu produktywności w scenariuszu bez AI, w tym scenariuszu z AI ta produktywność rośnie nam o 2, 2,5%.

I teraz bazując na tych szacunkach, w którym sektorze ile wartości dodanej może wygenerować sztuczna inteligencja, autorzy oszacowali, które z gospodarek, badanie jest tylko na G7, więc jesteśmy ograniczeni tylko do tych siedmiu państw, ale w każdym razie autorzy oszacowali, jaka jest duża ekspozycja tych poszczególnych krajów na te najbardziej wyeksponowane na AI sektory.

Udział tych pięciu sektorów najbardziej wyeksponowanych na AI.

Skądinąd też są dyskusje co do tego, czy AI jest technologią ogólnego zastosowania, czy może jest tylko technologią, która będzie stosowana przez wybranych.

No i to tempo historyczne adopcji daje nam jakiś wzorzec tego, jak szybko się AI może w gospodarce rozwijać.

Tak, ja myślę, że kluczowa jest tutaj struktura gospodarki i to, jak dużo ważą sektory, w których to AI będziemy mogli wykorzystać, to znaczy upraszczając, w krajach, w których dużo waży budownictwo i turystyka...

Cały czas mówimy o AI i jego wpływie na rynki i to było takie ujęcie makro, żeby trochę zrozumieć ten proces.

hyperscalers w AI.

W 2024 zakładano, że wzrost inwestycji w AI to będzie w granicach 15%, ostatecznie był ponad 50%.

W 2025 zakładano, że wzrost inwestycji w AI będzie o 20% wśród tych największych spółek.

Póki co te największe spółki technologiczne inwestują jeszcze więcej w AI, głównie w infrastrukturę, ale też jeszcze więcej zarabiają na tych inwestycjach.

Mamy taki obraz na poziomie badań makro, który pokazuje, że na AI skorzystają różne sektory.

Dla niektórych będzie to źródło wygenerowania dodatkowych przychodów z AI, a dla innych będzie to sposób na ograniczenie kosztów i w ten sposób wygenerujemy tą naszą wyższą produktywność, tak łącząc trochę mikro z makro.

Jak zmieniał się dostęp do modeli sztucznej inteligencji, nazwijmy to w uproszczeniu koszt AI, na tym wykresie to może nie robi szczególnego wrażenia, natomiast on na przestrzeni trzech lat spadł z około 80%.

czeka nas drastyczny spadek jednostkowej kosztu AI, co oznacza, że dostępność tej technologii zrośnie w sposób niesamowity.

Masa zastosowań, w których potencjalnie można by wykorzystać AI, ale na ten moment one nie wchodzą w grę z uwagi na wysoki koszt tej technologii, również stanie się dostępna.

Krótko mówiąc, i teraz jeszcze jedno zastrzeżenie, skoro tak mocno spadnie nam koszt AI, to czy to oznacza, że takie firmy jak Nvidia, czy jak spółki, które tworzą modele, czy też spółki, które posiadają infrastruktury, ich przychody również tak mocno spadną?

To pytanie jest takie, czy Max7 utrzyma tą dynamikę zysków z ostatnich dwóch lat, wtedy jest wyceniany absolutnie fair według tego modelu, czy może, nie daj Boże, dowie się tylko tyle, ile zakłada konsensus.

Inwestorzy zagraniczni z reszty świata umorzyli mniej więcej 20% aktywów pod zarządzaniem zainwestowanych w Europie.

i zainwestowali gdzieś indziej.

czyli taka bardzo duża luka wycenowa, która nam się pojawiła po agresji Rosji na Ukrainę, kiedy z jednej strony obserwowaliśmy w ogóle odpływ kapitału z rynków akcyjnych, ale w szczególności z rynków w regionie i nasza giełda była jedną z najsłabszych na świecie w 2022 roku, a w tym samym czasie…

Ostatnie 12 miesięcy, ten okres, który zaczyna się mniej więcej tam, gdzie jest ta czerwona elipsa, to był okres, w którym nasz rynek był istotnie mocniejszy niż zyski i w tym momencie wróciliśmy z wycenami do poziomów sprzed agresji Rosji na Ukrainę.