Mentionsy

Zachęcamy też do propozycjonowania swoich własnych tematów, a teraz będziemy wbijać wzrok, zaklinać wzrokiem te obligacje i to, co się dzieje z rentownościami obligacji w Polsce, ale nie tylko.

Ten wzrost rentowności to jest pochodna oczywiście wzrostu oczekiwań inflacyjnych.

Jedno to jest oczywiście ryzyko stopy procentowej, które jest pochodną tego, że inwestorzy obawiają się, że będzie rosła inflacja i po prostu Rada Polityki Pieniężnej musi podnosić stopy procentowe, będzie musiała podnosić stopy procentowe, niekoniecznie musi podnosić stopy procentowe, żeby rentowności wzrosły, bo wystarczy oczekiwania inflacyjne rosną.

Na amerykańskie obligacje, na niemieckie obligacje to tam rentowności też rosną i to nie jest kwestia risk-off, tylko to jest kwestia wzrostu oczekiwań inflacyjnych i niepewności związanej z tym, jak inflacja będzie wyglądała w najbliższym czasie.

Czy rentowność jeszcze wzrośnie?

Czyli tutaj jest w tym pytaniu taka trochę teza i antyteza, że wchodzimy, można by wejść, ale jak rentowność jeszcze wzrośnie, no to nie teraz, tak?

Ale z drugiej strony DamLab pisze, może jeszcze lekko wzrośnie, ale bufor bezpieczeństwa jest spory.

Jeżeli mam teraz rentowność portfela obligacji 10-letnich, mam 10-letnie obligacje, 6%, to jeżeli rentowności obligacji nie wzrosną 1 punkt procentowy, czyli wzrosną powiedzmy 0,8%,

W sytuacji, kiedy te obligacje 10-letnie miały rentowność 1 i 2, nawet poniżej 1 i 2, to jeżeli mieliśmy ten wzrost rentowności, który mieliśmy,

8,5% czy wtedy 9%, natomiast jeżeli ta zmiana była 8 punktów procentowych, to już tego nie mogę policzyć, znaczy są inne wzory na to, żeby policzyć, jaka była zmiana ceny.

To znaczy te stopy zwrotu mogą być negatywne, ze względu na to, że będą spadki cen, rentowności będą szybko rosły, ale mimo wszystko

A propos obligacji o zmiennym oprocentowaniu, to teraz tam są dwie serie, to znaczy jedne mają w maju ustalony kupon, WZ obligacje te o zmiennym oprocentowaniu, 25 maja, drugie będą miały 25 lipca.

Natomiast warto pamiętać, że dla obligacji WZ polskich skarbowych, czyli tych o zmiennym procentowaniu, duration wynosi poniżej pół roku.

Za trzy miesiące wziąłem taki zestaw.

Chodzi o ten okres, żeby złapać ten okres szczególnie trudny, kiedy rzeczywiście zaczęły się wzrosty rentowności, kiedy zaczęły się wzrosty cen ropy i w związku z tym wzrosty rentowności obligacji.

No i to są takie wzrosty, takie, tam w granicach tych 0,6 są dwa najlepsze, a potem już jest 0,4, Agio Capital Plus ma 0,4 na plusie, 0,41, to na 18 maja ciągle tutaj mam wycenę.

Znaczy i w Stanach Zjednoczonych i w Polsce, tylko na razie jesteśmy w tej fazie, w której wszyscy są przerażeni tym, że nie wiedzą do jakich poziomów może inflacja dojść, ze względu na to, że nikt nie wie jak długo ceny ROPEN będą się utrzymywać na takich poziomach, na których w tej chwili są.

I może być tak, że będą kolejne wzrosty rentowności, natomiast znowu, im wyższe są rentowności portfela, tym bardziej atrakcyjna jest inwestycja.

Następny cel, tak, że ze względu na to, co się w tej chwili dzieje na Bliskim Wschodzie,

My nie mamy w tej chwili ryzyka kredytowego, które gwałtownie wzrosło.

Natomiast gdyby nie ceny ropy naftowej i gdyby nie wzrost inflacji, to w ogóle te rentowności polskich obligacji byłyby tam po okolicach 5%, pewnie poniżej 5%.

To też jest kwestia tego, że może pójść właśnie przecena na akcjach ze względu na to, że ta atrakcyjność papierów skarbowych rośnie.

I też manipulowania przychodami, na przykład ze względu na to, że to państwo określa, jakie podatki na przykład zbędziecie.

6-7% to jest realnie, po względu na inflację.

No i właśnie tutaj mamy też z Yahoo Finance, który pewnie od kogoś to wziął, ale nie, tutaj nawet nie, chyba z Yahoo Finance tekst o tym, gdzie jest mocny nacisk na to, jak bardzo konkurencja rośnie właśnie dla Nvidia, o czym wspomniałeś, ale właściwie głównie na tym się ten tekst skupia, że mamy tutaj, i tu są wymienione rzeczywiście Cerebras,

Pamiętacie na pewno, ci, którzy się interesują bliżej tym wszystkim, co się mówi o rynkach, że był duży szum wokół Indii, że to w ogóle taki fajny rynek, mocna gospodarka, drogi rynek, ale tam gospodarka mocna, umacniająca się, ma perspektywy dość innego wzrostu,

A że wyceny są takie, jakie są, to nawet te prognozowane wzrosty EPS-ów na poziomie 15% na ten rok, porównywalne też dwucyfrowe stopy wzrostu zysku w przyszłym roku, nie są wystarczające, żeby przyciągnąć kapitał.

Znaczy nadal mają wzrost PKB 7%, nadal dwucyfrowe stopy zwrotu, jeżeli chodzi o zyski, poprawa zysków rzędu 15%, no to jest dużo, a mimo wszystko Indie są zapomniane przez Boga i ludzi.

że tempo wzrostu będzie trochę mniejsze.

Jeżeli tak będzie, no to na razie mamy zmiany liderów i Indie mogą właśnie wypaść z pierwszej piątki największych rynków, jeżeli chodzi o kapitalizację, bo po prostu będą inne rynki, na przykład rynek tajwański będzie większy ze względu na to, jak rosną tam spółki.

spółek produkujących chociażby mikroprocesory, jak to się zmieni, no to później będzie korekta, która spowoduje, że Indie znowu będą większym rynkiem pod względem kapitalizacji, bo po prostu one mają szerszą bazę do tego, żeby tą kapitalizację utrzymać.

czy rynki rozwijające się, które mają dobre perspektywy, to czasami nie weźmiemy czegoś pod uwagę i tutaj ktoś nie wziął pod uwagę sztucznej inteligencji tego, że Indie nie są obecne, jeżeli chodzi o spółki, jeżeli chodzi o skład indeksu AI, to niestety będzie wyzwaniem dla stóp zwrotu i ja uważam, że Indie będą jeszcze chorowały w związku z tym, że nie ma właśnie spółek, które rozwijają AI i zyskują na tym, będą chorowały przez następne 2-3 lata.

Ja uważam, że będzie lekkie rozcarowanie, natomiast jakaś tam realizacja zysków, natomiast jeszcze wróci do wzrostu w NVIDIA.

więc uważam, że nawet jeżeli w tej chwili nastąpi korekta, między innymi dlatego, że rosną rentowności obligacji, to jest jeden z elementów, który w wycenach ma znaczenie, czyli spółki technologiczne też mogą być przecenione przejściowo, ale mimo wszystko dynamika wzrostu zysków spółek amerykańskich jest tak duża, że HOSA i na NASDAQ-u i na SP500 będzie kontynuowana.

No tak, ale to jest jak nie weźmiemy poprawki na to, jak rosną szybko zyski amerykańskich akcji, bo jeżeli tam będzie 27%, tak jak ostatnio, wzrost EPS-ów, no to trzeba trochę inaczej to policzyć, jakie są tak naprawdę zyski z akcji z Nasdaqa, z spółek z Nasdaqa notowanych.

No bo łatwiej jest w warunkach inflacji pokazać wzrost, tak nominalnie zyski rosną, a że część tego jest inflacja, no deflacja jest zdecydowanie trudniejszą.

Relatywny wzrost rentowności w PL był jednym z najwyższych na świecie, byliśmy też jednym z najbardziej egzotycznych krajów w klubie zerowych stóp procentowych, to a propos tej przeszłości, tak jak pokazywaliśmy ten wykres, kiedy tam polskie rentowności szorowały po dnie.

Jeżeli ktoś nie może na 12.00 i nie może spędzić dużo czasu, to wystarczy wpaść na minutę, zostawić swoje pytanie, a potem wrócić do nagrania i sprawdzić, czy to pytanie zostało uwzględnione, czy jest odpowiedź.